December Employment Report : More Jobs, Less Pay.
米12月雇用統計・非農業部門就労者数（NFP）は前月比25.2万人増と、市場予想の24.0万人増を上回った。2012年1月以来の高水準を達成した前月の35.3万人増（32.1万人増から上方修正）を下回ったとはいえ、巡航速度を保つ。過去2ヵ月分は5.0万人分、上方修正された。なお3ヵ月平均は28.9万人増、6ヵ月平均は26.6万人増、2014年平均で26.4万人増。2014年通年のNFPは295万人増と1999年以来で最高を遂げ、民間就労者数でも1997年以来の高水準を達成した。
NFPの内訳をみると、民間就労者数が24.0万人増加した。急増を遂げた前月の34.5万人増（31.4万人増から上方修正）を下回りつつ、市場予想の22.8万人増から加速。ただしサービス業は17.3万人増と、前月の29.4万人増を下回り4ヵ月ぶりに20万人台を割り込んだ。
（サービスの主な内訳）
・ビジネス・サービス 5.3万人増＜前月は8.7万人増、増加トレンドを維持
そのうち派遣は1.5万人増＜前月は2.4万人増、足元で最も小幅ながら増加トレンドを維持
・教育／健康 4.8万人増＞前月は4.1万人増、増加トレンドを維持
・娯楽／宿泊 3.6万人増＜前月は5.3万人増、増加トレンドを維持しつつ4ヵ月ぶり低水準
そのうち食品サービスは4.4万人増、2014年の平均値3.0万人を上回る
・貿易／輸送 2.3万人増＜前月は7.9万人増、増加トレンド維持もホリデー商戦終了を背景に伸び鈍化
そのうち小売は0.8万人増＜前月は5.6万人増、4ヵ月連続で増加しなかで最小
・政府 1.2万人増＞前月0.8万人増、増加トレンドを維持
・金融 1.0万人増＜前月は2.0万人増、9ヵ月連続で増加
・情報 0.2万人増＞前月は0.1万人増、2ヵ月連続で増加
財政産業は6.7万人増となり、前月の5.1万人増を上回り2013年11月以来の高水準。12ヵ月連続で増加している。
（財政産業の内訳）
・建設 4.8万人増＞前月は2.0万人増、11ヵ月連続で増加し平年を上回る気温を背景に11ヵ月ぶり高水準
・製造業 1.7万人増＜前月は2.9万人増、増加トレンドを継続
2014年のNFPは、力強い回復を達成。
（出所：BLS）
時間当たり平均労働賃金は、前月比0.2％減の24.57ドル（約2910円）。市場予想の0.2％増に反する結果となり、2013年7月以来のマイナスを示現した。下げ幅自体は少なくとも2006年で最大となり、前月の0.2％（0.4％から下方修正）を打ち消している。前年比も1.7％の上昇にとどまり、市場予想の2.2％および11月の1.9％（2.1％から下方修正）以下に終わった。週当たりの賃金も、前月比0.2％減の850.12ドル（10万円）となる。ただ前年比では2.5％の上昇を示した。
週当たりの平均労働時間は前月に続き34.6時間となり、市場予想と一致し2008年5月以来の高水準を保つ。製造業の平均労働時間は41.0時間となり、6月に続き2007年以来の高水準に並んだ11月の41.1時間から短縮した。
失業率は5.6％となり、市場予想の5.7％および前月の5.8％から改善が進んだ。2008年7月以来の6％割れを維持しただけでなく、2014年12月時点の米連邦公開市場委員会（FOMC）メンバーによる2015年末予想に接近している。マーケットが注目する労働参加率は62.7％と前月の62.9％（62.8％から上方修正）を下回り、2014年9月と同じく1978年2月以来の低水準に並んだ。
失業者数は前月比38.3万人減となり、前月の8.8万人増を除き過去6ヵ月間で4回目の減少を示した。雇用者数は11.1万人増と、7ヵ月連続で増加している。就業率は3ヵ月連続で59.2％と、約5年ぶりの高水準を維持した。
経済的要因でパートタイム労働を余儀なくされている不完全雇用率は11.2％と、前月の11.4％から低下した。4ヵ月連続で2008年10月以来の12％割れを維持している。一方で平均失業期間は32.8週と前月の33.0週から短縮しつつ、少なくとも2010年3月以来でもっとも短い2014年9月の31.5週を上回る水準を保つ。失業期間の中央値は12.6週と、前月の12.8週から短期化した。少なくとも、2009年以来の低水準となる。
フルタイムとパートタイム動向をみると、フルタイムは前月比0.4％増の1億1993万人となり小幅ながら5ヵ月ぶりに減少した。パートタイムは1.0％減の2751万人と、3ヵ月ぶりに減少した。
イエレン米連邦準備制度理事会（FRB）議長のダッシュボードに含まれ、かつ「労働市場のたるみ」として挙げた1）不完全失業率（フルタイム勤務を望むもののパートタイムを余儀なくされている人々）、2）賃金の伸び、3）失業者に占める高い長期失業者の割合、4）労働参加率――の項目別採点票は、以下の通り。
1）不完全失業率 採点－○
12月は11.2％、11月の11.4％を下回り2008年9月以来の低水準に。不完全失業者数も前月比0.9％減の679.0万人と、8ヵ月連続で減少。
2）長期失業者 採点－△
6ヵ月以上の失業者数は12月に278.5万人と、前月の282.2万人から1.3％減少。ただし失業期間が6ヵ月以上の割合は31.9％と、11月の31.0％を上回っている。平均失業期間は32.8週と、11月の33.0週から短縮した。
3）賃金 採点－×
12月は前月比0.2％減と2013年7月以来のマイナスに落ち込み、前年同月比も1.7％の上昇と2012年11月から続く1.9－2.2％のレンジから脱落。生産労働・非管理職の時間当たり賃金にいたっては0.3％減の20.68ドル（約2450円）と、ヘッドラインの0.2％減より下げ幅を拡大。前年比では1.6％増と、2012年11月以来の低水準だった。
4）労働参加率 採点－×
12月は62.7％と、11月の62.9％から低下し1978年2月以来の低水準だった9月の水準に並んだ。非労働人口は9290万人と、前月の9244万人から増加。これまでの最大だった2014年9月の9260万人を上回り、過去最悪となる。軍人を除く民間労働人口も1億5613万人と、0.2％減と小幅ながら3ヵ月ぶりに減少した。
ウォールストリート・ジャーナル（WSJ）紙は、米雇用統計後にFed番のヒルゼンラス記者による「強い米12月雇用統計でも底流はまちまち、Fedは忍耐強さを維持へ」と題した記事を配信した。記事では、今年のFOMC投票メンバーであるシカゴ連銀のチャールズ・エバンス総裁が大半の見方に反し2016年以前の利上げに否定的と指摘。賃金の低下に加え原油安、世界経済の減速、低下を続ける長期金利、ドル高へが与える影響も不透明であり、金利引き上げののろしとなる「忍耐強くなれる（patient）」の文言削除は、1月27−28日開催のFOMCでは非常に困難とまとめた。
JPモルガンのマイケル・フェローリ米主席エコノミストは、失業率に注目し「6月頃までに2014年12月時点の2015年末予想を抜け5.0％への接近が予想されるなか、ゼロ近辺の金利政策が金融安定を脅かすと考える大半のFOMC参加者が黙っていられなくなる」と予想。その上で、第1弾の利上げ見通しを「6月」で据え置いている。1月27−28日開催のFOMC声明文に対しては、米10−12月期雇用コスト指数の発表が30日という事情もあって「雇用動向を上方修正する必要もなく『忍耐強くなれる』の文言をはじめほぼ前回通りになる」と見込んだ。
BNPパリバも「FOMCのハト派は失望を誘う賃金動向を意識すると考えられる一方で、大勢は失業率の低下に重点を置く」と予想。第1弾の利上げ時期を「今年6月」で据え置いた。
ロイターによると、米短期金利先物は賃金低下を背景に9月の利上げ織り込み度が後退した。米12月雇用統計前の59％を下回り、55％にとどまる。
——以上、米12月雇用統計はNFPこそ2014年を華麗に幕引きさせました。失業率も5.6％と労働参加率に引きずられ低下をたどり、数字上では改善トレンドを維持。エコノミストも、失業率の低下ペースを重視するスタンスで今年半ばの見方を変えていません。ただ時間当たり賃金の低下や食品サービスの雇用増加が示すように、質的には内容が伴っておらず。200ドル安を迎えたダウ平均など、米株の反応こそ素直だったという印象は禁じ得ません。
（カバー写真：(Daniel Acker/Bloomberg）
Comments
米株が年初の下落を相殺、その陰でアノ百貨店は大規模リストラ Next Post:
米12月雇用統計、賃金が低下した職種はこちら
about the author: Sawako
