Dow, S&P500 And Nasdaq Fall Into Correction Territory Again.
米株相場、年初来で3番目に大きな下落で9月をスタートさせました。
ダウ平均 16058.35 -469.68 -2.84％
S&P500 1913.85 -58.33 -2.96％
ナスダック 4636.10 -1.4040 -2.94％
ダウは大幅に3日続落。立ち会いから、3年ぶりの低水準だった中国8月製造業PMIを嫌気し300ドル以上も沈んだ。中国株の下落に加え、日本株が大幅安を迎え再び世界同時株安の気配が漂うなか、中盤までは16200ドル付近でもみ合い。米8月ISM製造業景況指数が約2年ぶり低水準でも、ハト派で知られるボストン連銀のローゼングレン総裁が9月利上げを明確に否定するような発言を回避すると徐々に下げ幅を広げていった。下げ幅は400ドルを超え、引け際には500ドルまで拡大。4日ぶりに16000ドルを割り込み一時548.08ドル安の15979.95ドルをつけ、引け値では辛うじて約1週ぶりの大台割れを回避した。年初来リターンは28日連続でマイナス。年初来で3番目に大きな下落となる。
S&P500とナスダックはそろって大幅続落。S&P500は約1週間ぶりの安値で引け、年初来リターンは9日連続でマイナスをたどる。ナスダックは1週間ぶりの安値で引け、年初来リターンを再びマイナスへ反転させた。
——というわけで、最高値からそれぞれ10％以上も下落。トワイライト・ゾーンならぬ調整ゾーンに突入してしまいました。S&P500の10セクターは全滅で、同指数の構成銘柄ではドイツ銀行に投資判断を引き上げられたアメリカン航空を含む3銘柄が上昇するのみ。ダウ構成銘柄も、ストリーミング配信に着手すると報じられたアップルや煽りを受けたネットフリックスなど全て下落しています。
9月と言えば、2008年9月のリーマン・ショックで思い出されるように1年で米株リターンがもっとも弱いことで知られていますよね。ヤルデニ・リサーチが1928年まで遡って調査したところ、実に39勝47敗と唯一負け越ししていました。
平均では1.0％下落し、ワースト2位の5月（0.2％安）を引き離します。
（出所：Yardeni Research）
ただ、ウォールストリートが悲観しない理由がひとつあります。
8月は3指数そろって6％以上も下落して終えましたが、1928年以降でS&P500が8月に5％以上も落ち込んだ年は陽線引けする確率が77％なんです。
米株が年初来リターンをプラスに反転させるかどうか、命運はFedが握っているといっても過言ではない。ボストン地区連銀のローゼングレン総裁（2016年の投票メンバー）は、本日ニューヨークで行った講演で雇用指標をめぐり利上げ開始の条件に「ほぼ達した」との見解を表明しました。ただし、インフレ動向は「明確に」利上げを正当化できる水準に届いていないと言及。世界経済の減速がインフレを押し下げかねず、賃上げも十分ではないとの認識を示します。9月利上げに向け明確な方向性を打ち出さず、「正常化のペースは一段と緩やかとなりうる」と発言するにとどめました。同総裁はハト派として知られ6月FOMC・経済金利見通しで2回以下の利上げを予想する1人と目されつつ、予想外に年内利上げへのメッセージを送ったかたちです。
9月利上げ派であるJPモルガンのマイケル・フェローリ米主席エコノミストは、ローゼングレン発言を受け「米株安をはじめ世界景気の減速、労働市場のたるみなどといった不安要因に対し、利上げ幅が緩やかになると言及する程度だった」と振り返ります。その上で「利上げを先送りすべき理由として、取り扱わなかった」と指摘。経済減速の局面で利上げ開始時期を遅らせるべきと示唆した6月や7月との異なり、軸点を「利上げ幅に移した」と強調していました。
仮に9月利上げに踏み切ったとしても、市場にハト派寄りのメッセージを与えることは可能だとフェローリ氏は言います。その方法は2つあり、1）FF利上げ予想を下方修正する、2）2015年のFF金利で1回のみの利上げをアピールする——というもの。FF先物動向をひも解くと9月織り込み度はジリジリ上昇し、直近では32.1％と米株が1000ドル以上も暴落した8月24日の23.6％を大きく上回ってきました。少なくとも米経済指標や6日続落した後の急回復もあって、ウォールストリートは9月利上げの可能性を捨てていません。
（カバー写真：My Big Apple NY）
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