August Retail Sales Rise Modestly With Upward Revisions.
米8月小売売上高は前月比0.2％増となり、市場予想の0.3％増を下回った。ただし前月の0.7％増（0.6％増から上方修正）と合わせ、2ヵ月連続で増加。米8月新車販売台数が再加速し、全体を支えている。自動車を除いた場合は0.1％増と市場予想の0.2％増に届かなかったとはいえ、前月分は0.6％増と従来の0.4％増から上方修正。国内総生産（GDP）に反映されるコア小売売上高（自動車、燃料、建築材を除く）は0.3％増だった。過去2ヵ月分は、上方修正（7月：0.3％増→0.6％増、6月：0.2％増→0.3％増）されている。GDPの7割近くを担う消費は、中国発の世界景気減速や米株安の逆風に耐え、順調に夏を締め括った。
内訳をみると、主要13カテゴリー中10項目で増加。7月速報値と変わらなかった。
（プラス項目）
・雑貨類→0.9％増、前月の2.0％増と合わせ少なくとも6ヵ月連続で増加
・健康→0.8％増、前月の0.6％増と合わせ6ヵ月間で5回目の増加
・自動車→0.7％増、前月の1.3％増を含め6ヵ月間で5回目の増加
・オンラインを含む非店舗→0.7％増、前月の0.3％増を含め少なくとも6ヵ月連続で増加
・外食→0.7％増、前月の0.3％増と合わせ7ヵ月連続で増加
・食品・飲料→0.7％増、前月の0.1％増と合わせ6ヵ月間で5回目の増加
・服飾→0.4％増、前月の0.6％増と合わせ6ヵ月間で5回目の増加
・一般小売→0.4％増、前月の0.6％増と合わせ6ヵ月間で5回目の増加（＊百貨店は0.2％減、3ヵ月連続で減少）
・スポーツ衣料／書籍→0.3％増、前月の1.3％増を含め6ヵ月間で5回目の増加
・電気製品→0.2％増、前月の0.9％減に反し6ヵ月間で3回目の増加
（マイナス項目）
・ガソリンスタンド→1.8％減、前月の0.6％減と合わせ過去6ヵ月間で3回目の減少
・建築材→1.8％減、前月の1.9％増から反転し6ヵ月間で3回目の減少
・家具→0.9％減、前月の0.8％増から反転し6ヵ月間で2回目の減少
小売売上高、6月の失速を経て順調に回復。
（出所：Census Bureau）
▽米7月企業在庫、予想と一致し6ヵ月連続で増加
米7月企業在庫は前月比0.1％増となり、市場予想と一致した。前月の0.7％増（0.8％増から下方修正）を合わせ、6ヵ月連続で増加。売上高も0.1％増となり、5ヵ月連続で増加した。在庫の伸びと売上が並んだため、在庫相当は5ヵ月連続で1.36ヵ月となり、2009年7月以来で最大を示した2月の水準1.37ヵ月以下にとどまった。
JPモルガンのマイケル・フェローリ米主席エコノミストは、米8月小売売上高の結果を受け「コア小売売上高が増加しただけでなく過去2ヵ月分も上方修正された」点に注目。米7−9月期の消費予想を「従来の2.9％増から3.5％増」へ引き上げた。ただ同GDPをめぐっては「2.0％増」で維持している。米4−6月期GDPのうち消費は「改定値の3.1％増から3.2％増」へ上方修正される見通しだ。
フェローリ氏は、米8月小売売上高を受け米連邦公開市場委員会（FOMC）が従来のスタンスを変更する可能性は低いと見込む。米6月小売売上高・速報値が失望的だった当時、翌日に議会証言に臨んだイエレン米連邦準備制度理事会（FRB）議長は年内利上げのスタンスを変更しなかった。小売売上高自体、速報値は修正される傾向が高く「より信頼性のある過去修正分が上向きを示しており、米国経済が堅調との見方を補強する」程度と結ぶ。
バークレイズは、米7月企業在庫と合わせ米4−6月期GDP改定値の予想を従来の3.7％増、米7−9月期GDPも従来の2.4％増で維持した。
——米8月小売売上高は、新車販売台数が熱気を取り戻したように増加しました。米7月企業在庫は加速しなかったとはいえ、見通しを悲観させる内容ではありません。9月利上げを可能とさせるほど強いかどうかは、判断が分かれるところ。NY時間午前11時過ぎ、ひとまず米株市場は9月利上げのリスク後退と判断したのか上昇で反応しています。
（カバー写真：elysiumcore/Flickr）
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