U.S. Q2 Growth Revised Up, Above 3% And Highest In Almost 2 Years.
米4〜6月期国内総生産（GDP）確報値は前期比年率3.1％増と、市場予想並びに改定値の3.0％増を上回った。前期の1.2％増（修正値）から大幅改善を果たしただけでなく、トランプ政権の目標である3％成長を達成。2015年1～3月期以来で最大の伸びを遂げ、税制改革の推進を目指す政権には追い風となりそうだ。前年同期比は改定値と変わらず2.2％増となり、速報値の2.1％増並びに前期の2.0％増を超え2015年7～9月期以来の高水準を示す。なお2016年通期のGDPは1.5％増で、3年ぶりに2％台を割り込み2011年以来で最低となった。
GDPの7割を占める個人消費は、4～6月期に前期比年率3.3％増と市場予想並びに改定値と一致した。速報値の2.8％増だけでなく、1年ぶりの低水準だった前期の1.9％増（修正値）も超え、1年ぶりの高水準を達成。GDPの寄与度は2.24％ポイントと、改定値の2.28％ポイント以下ながら前期の1.32％ポイントを上回った。
▽個人消費の内訳
・耐久財 7.6％増＜改定値は8.9％増、速報値は6.3％増、前期は0.1％減と2011年4～6月期以来のマイナス
・非耐久財 4.2％増、1年ぶりの高水準＜改定値は4.3％増、速報値は3.8％増、前期は1.1％増
・サービス 2.3％増＞改定値は2.1％増、速報値は1.9％増、前期は2.5％増
民間投資はまちまち。項目別では、企業の設備投資の一角を担う構築物投資や機器投資、無形資産などがそろって上方修正された。住宅投資も3期ぶりに減少したとはいえ、下げ幅を縮小。民間投資の寄与度は0.64％ポイントと、改定値の0.60％ポイントから上方修正。前期の0.20％のマイナスから、プラスへ転じている。在庫投資の寄与度は0.12％ポイントと改定値の0.02％ポイントから上方修正され、前期のマイナス1.46％ポイントから改善した。
▽民間投資の内訳
・民間投資 3.9％増＞改定値は3.6％増、速報値は2.0％増、前期は1.2％減と3期ぶりに減少
・固定投資 3.2％増＜改定値は3.6％増、速報値は2.2％増、前期は8.1％増
・非住宅（企業の設備投資） 6.7％増＜改定値は6.9％増、速報値は5.2％増、前期は7.2％増と2014年7～9月期以来の高水準
＞構築物投資 7.0％増＞改定値は6.2％増、速報値は4.9％増、前期は14.8％増と2014年1～3月期以来の高水準
＞機器投資 8.8％増、3期連続で増加し2015年7～9月期以来の高水準＝改定値は8.8％増、速報値は8.2％増、前期は4.4％増
＞無形資産 3.7％増＜改定値は4.9％増、速報値は1.4％増、前期は5.7％増と3期ぶりの高水準
・住宅投資 7.3％減＜改定値は6.5％減、速報値は6.8％減＜前期は11.1％増と2016年1～3月期以来の高水準
・在庫投資 55億ドル増＞改定値は40億ドル増、速報値は26億ドル減、前期は12億ドル増
GDP、Q2確報値は約2年ぶりの3％乗せという快挙を果たす。
（出所：MGSSI）
純輸出は、2期連続でプラス。政府支出は0.03％のマイナスと改定値の0.05％ポイントのマイナスから下げ幅を縮小しつつ、前期のマイナス0.11％ポイントを含め2期連続で弱かった。
▽純輸出
・純輸出の寄与度 0.21％ポイント＝改定値は0.21％ポイント、速報値は0.18％ポイント、前期は0.22％ポイント
▽政府支出
・政府支出 0.2％減、2期連続で減少＜前期は0.3％減、速報値は0.7％増、前期は0.6％減と3期ぶりに減少
・連邦政府 1.9％増、4期ぶりにプラス＝改定値は1.9％増、速報値は2.3％増、前期は2.4％減と3期連続で減少し2014年10～12月期以来の低水準
（連邦政府は防衛支出が4.7％増、非防衛財は1.9％減と2期連続で減少し2013年10～12月期以来の低水準）
・州政府・地方政府 1.5％減、3期ぶりに減少＞改定値は1.7％減、速報値は0.2％減、前期は0.5％増
GDPデフレーターは前期比1.0％上昇、改定値や速報値のほか市場予想とも一致した。前期の2.0％から減速、2016年1～3月期以来の低水準を示す。PCEデフレーターは改定値や速報値と同じく0.3％の上昇と、原油価格がピークアウトする以前である2014年1〜3月期以来の水準を回復した前期の2.2％を大きく下回る。コアPCEデフレーターは0.9％の上昇、市場予想や改定値、速報値と並んだ。1年ぶりにFOMCのインフレ目標値「2％」へ回帰した前期の2.0％から大きく減退したままだ。
企業利益は税引き前（在庫価値・資本支出調整済み）で前期比0.7％増と速報値の1.3％増から下方修正されつつ、3期ぶりにマイナスに転じた前期の2.1％減を上回った。前年比では6.4％増（速報値は7.0％増）と、前期の3.3％増を含め3期連続で増加した。企業利益は税引き後（在庫価値・資本支出調整済み）で前期比0.1％増（速報値は0.8％増）と、前期の2.6％の減少から改善した。前年比では7.8％増（速報値は8.6％増）と、3期連続で増加した。
企業利益の伸び、前年比は原油価格の回復に合わせプラスに。
（作成：My Big Apple NY）
企業利益は税引き前（在庫価値・資本支出調整前）で前期比2.0％減となり、速報値の0.5％減を下回った。2015年10～12月期以来の減少となる。前年比では7.4％増と、前期の6.7％増を上回り4期連続で増加した。企業利益は税引き後（在庫価値・資本支出調整前）で前期比1.0％減（速報値は1.4％減）と、前期の0.9％増を下回り2015年10～12月期以来の減少に反転。前年同期比では6.2％増（速報値は8.1％増）と、3期ぶりの低い伸びにとどまった。
――税制改革の骨子が発表された9月27日の翌日に公表された米4～6月期GDP確報値が前期比年率3.1％増とトランプ政権の成長目標を達成するなか、共和党が好機を活かせるか注目です。ライアン下院議長は税制改革を「年内に成立できる」と発言、医療保険制度改革（オバマケア）とは異なり、党内での結束に自信をちらつかせます。とはいえ、今回の税制改革骨子では向こう10年で財政赤字が2.2兆ドル拡大するとの試算もあり、財政タカ派の共和党議員が抵抗すること必至でしょう。
（カバー写真：kellybdc/Flickr）
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