Consumer Prices Surge To 6-Year High, NFIB Optimism Also Jumps.

米5 月消費者物価指数（CPI）は前月比0.2％上昇し、市場予想と前月と一致した。2ヵ月連続で上昇している。エネルギーが0.9％上昇し前月の1.4％から鈍化、ガソリンも前月の3.0％の上昇から1.7％へ伸びを縮小したが、2ヵ月連続でプラス圏に。エネルギー情報局（EIA）によると、ガソリン平均価格は5月に一時2.962ドルと2014年10月以来の3ドル乗せが迫ったが、前月からの上昇率が4月分を下回ったようだ。食品・飲料は前月の±0％と、前月の0.3％から鈍化した。

CPIコアは前月比0.2％上昇し、市場予想に並んだ。前月の0.1％を超え、14ヵ月連続で上昇した。項目別では、サービスが前月と同じく0.2％上昇、14ヵ月連続でプラスを示す。帰属家賃が0.2％上昇し、前月の0.3％から鈍化した。家賃が0.3％の上昇と前月の0.4％を下回ったため、電力・ガスなど公益が0.1％上昇したところ、住宅は前月まで3ヵ月連続で0.3％を経て、0.2％へ伸びを縮小している。服飾も前月の0.3％から±0％に。娯楽は前月まで±0％と3ヵ月連続で横ばいを経て、0.4％低下した。

一方で、輸送が0.4％上昇し前月の0.2％を上回った。特に自動車が反発、新車は前月の0.5％の低下から0.3％の上昇に、中古車も前月の1.6％の低下から0.9％の低下と4ヵ月連続でマイナスに落ち込みながら下げ幅を縮小している。航空運賃も前月の2.7％の低下から1.9％の低下へ下げ幅を狭めた。そのほか教育・通信が0.4％上昇し、前月の±0％から改善。医療費は0.2％上昇、前月の0.1％を上回り3ヵ月連続でプラスをたどる。

CPIは前年比で2.8％上昇し、市場予想と一致し2012年2月以来の高い伸びを遂げた。コアCPIは市場予想と並び2.2％上昇、前月の2.1％を超え2017年2月以来の高水準を維持した。

CPIが約6年ぶり、コアCPIが1年ぶりの高水準。

（作成：My Big Apple NY）

――米5月CPIコアが前年比で上向いてきましたが、ISMの製造業景況指数、非製造業景況指数（サービス業）の仕入れ価格と整合的です。

（作成：My Big Apple NY）

物価指標を受け、米連邦公開市場委員会（FOMC）参加者はインフレ上昇への自信を深めることは間違いなし。12日付けのウォールストリート・ジャーナル（WSJ）紙はパウエルFRB議長が毎回の記者会見実施を検討中と報道していましたが、①物価上昇局面での利上げペース加速、②経済急減速あるいは金融市場混乱時の利上げ休止、③近い将来の利上げ打ち止め――といったあらゆるシナリオに対応するためのヘッジなのでしょう。緊急会合はやはり、金融危機時やブラックマンデーのような火急の事態に備えたい意図が見え隠れします。

▽米5月NFIB中小企業楽観度、史上2番目の高水準

米5月NFIB中小企業楽観度指数は107.8となり、市場予想の105を上回った。前月の104.8を超え、過去最高の1983年7月に次ぐ水準を達成している。トランプ政権が鉄鋼・アルミ関税を欧州連合（EU）、カナダ、メキシコに発動すると発表し、6月半ばにも対中知財関税措置を導入する可能性を残すなか、センチメントは上昇。米金利上昇や米株安の一服も下支えしたようだ。なお同指数は、米連邦準備制度理事会（FRB）が公表する労働市場情勢指数（LMCI）に含まれる。

発表元である全米独立企業盟（NFIB）のジュアニタ・ドゥガン最高経営責任者（CEO）は、結果を受け「減税と規制変更の恩恵を受け、メインストリート（非金融企業）の楽観度は成層圏にある」と指摘。中小企業が望んでいた減税と規制緩和により業績拡大、雇用増加、賃上げが実現する公算との考えを示唆した。

NFIB、統計開始以来で2番目の高水準。

（作成：My Big Apple NY）

内訳をみると、13項目中プラス圏にのせた項目は11項目で、4月まで3ヵ月連続となる10項目を上回った。内訳をみると、マイナス圏を脱したのは「黒字見通し」で、統計開始以来で初のプラス圏回復という快挙を成し遂げた。その他、プラス項目のうち「求人件数」、「賃上げ見通し」が前月を下回り、「在庫を増加させる」が前月と横ばいだった以外、8項目が上昇した。特に「経済がより良くなる」と「事業拡大に良いタイミング」は前月から7ポイント、「売上拡大見通し」は10ポイントも急伸している。以下は、項目ごとの変化。

「経済がより良くなる」37％＞前月は30％、6ヵ月平均は37％
「賃金引き上げ」35％＞前月は33％、6ヵ月平均は32％
「事業拡大に良いタイミング」34％＞前月は27％、6ヵ月平均は30％
「求人件数」33％＜前月は35％、6ヵ月平均は34％
「売上拡大見通し」31％＞前月は21％、6ヵ月平均は26％

「設備投資を拡大した」30％＞前月は29％、6ヵ月平均は28％
「賃上げ見通し」20％＜前月は21％、6ヵ月平均は22％
「販売価格の引き上げ」19％＞前月は14％、6ヵ月平均は14％
「採用見通し」18％＞前月は16％、6ヵ月平均は19％
「黒字トレンドにある」3％、統計開始以来初のプラス＞前月は−1％、6ヵ月平均は−4％
「在庫を増加させる」1％＝前月は1％、6ヵ月平均は2％

「在庫満足度」−4％＜前月は−4％、6ヵ月平均は−4％
「信用状況が緩和する」−5％＜前月は−6％、6ヵ月平均は−5％

――GDPの6割を担うとされる中小企業のセンチメントが絶好調で、4～6月期の高成長だけでなく通年でも3％近い伸びへ期待が高まってきました。NFIBの項目別動向でも、明るい兆しが表れています。「黒字トレンドにある」との回答が統計開始以来で初のプラスに転じたほか、実質GDP成長率と相関性の高い「売上の拡大を予想」も約1年半ぶりの高水準でした。

実質GDP成長率とNFIBの「売上拡大見通し」。

（作成：My Big Apple NY）

アトランタ地区連銀によれば、米4～6月期実質GDP成長率は4.6％増となる見通し。仮に実現すれば、2014年4～6月期の高水準に並びます。2014年は結局通年で前年比2.6％増でしたが、少なくとも今年は昨年の2.3％増から加速することは間違いないでしょう。

（カバー写真：Brian Bilek/Flickr）

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