Hilsenrath Said “Market Might Be Misreading Fed’s Message”
ウォールストリート・ジャーナル（WSJ）紙は21日、ヒルゼンラス記者の署名入りで「マーケットはメッセージを読み違えた可能性（Markets Might Be Misreading Fed’s Messages）」があると報じました。ゴールドマン・サックス（GS）のジャン・ハッチウス主席エコノミストがFOMCを受けて「声明文は我々の予想よりタカ派的だった」と結論づけたように、マーケットでは9月の資産買入縮小・2014年の買い入れ終了を予想する意見が優勢に。米債安・米株安・ドル高へ急速に舵を切ったことは、記憶に新しい。合わせて、ユーロダラー3ヵ月先物2014年12月限は0.55％から0.76％へ上昇、FF金利先物2014年12月限も0.28％から0.385％へ上振れし、利上げ織り込み度が強まりました。
しかしヒルゼンラス記者いわく、1）FOMC声明文、2）バーナンキ米連邦準備制度理事会（FRB）議長の記者会見、3）FOMCメンバーの経済見通しおよびFF金利見通し――を紐解くと、「ハト派寄り」なスタンスが見て取れるというんです。
・バーナンキFRB議長は失業率が政策変更のメドとなる6.5％以下へ低下しても、インフレが抑制的であれば低金利を据え置くと発言
・バーナンキFRB議長は、大半のメンバーが住宅ローン担保証券（MBS）を売却せずに償還するまで保有すべきと判断していたことを表明。以前は将来的な売却について言及していた
・バーナンキ議長は年内の買入縮小、14年半ばの終了の可能性を点灯させたとはいえ、後で「発言通り結論づけると読み間違えることもある。なぜなら買入プログラムは経済動向次第であり、結論あるいは決定した計画などない」と付け加え、政策の自由度を確保
・FF金利見通し2015－16年までの据え置きを予想するメンバーは、19人中で15人。2015年以前に最初の利上げを予想するメンバーは前回3月の5人から今回は4人へ減少
・2015年末のFF金利見通しは平均で1.34％と、前回1.30％からほぼ変わらず。中央値では1％で横ばい
・FOMC声明文では、セントルイス連銀のブラード総裁が低インフに懸念を示し現状の政策に反対票を投じた。同総裁はタカ派とされるものの、ハト派へ反転。21日の電話インタビューでは、インフレが低水準にありながらバーナンキ議長が資産買入の縮小に言及した点につき「不適切なタイミングだった」とまで言及
セントルイス連銀総裁に対し、某有名エコノミストは「ブレやすい」と辛口評価。
全体的なトーンを拾ってみると、6月FOMCにはタカ派寄りなスタンスだけではなく、ハト派的な要素も散りばめられていました。NY時間午後2時半の段階でWSJ紙のこのニュースを受け米債利回りの上昇は一服、米株も前日終値付近の推移にとどまっており、来週から潮目が変わるか注目されます。
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