Q3 Earning Could Score Another Great Numbers, Yet Wall Street Is On Sidelines.
季節は巡り、決算シーズンがやって参りました。4～6月期分を軽く振り返りつつ、7～9月期の決算をうらなっていきましょう。
ファクトセットによると、S&P500構成企業の米4～6月期決算は1株利益が前年比10.3％増、売上は5.3％増だった。2016年7～9月期からの増収・増益トレンドを維持。増益率は2期連続での2桁増となる。
米7～9月期決算に視点を移すと、9月29日時点で1株利益のアナリスト予想平均値は4.2％増だった。ハリケーン“ハービー”や“イルマ”などの影響に加えドル高もあり、6月末時点の7.5％増から下方修正されている。ただし、5期連続での増益を遂げる見通し。11セクター別でみると8セクターで増益が見込まれ、前期の10セクターから減少した。全セクターで下方修正されが、特にエネルギーや素材の下方修正が響いている。なお2017年10～12月期の1株利益は11.2％増、2018年1～3月期は10.4％増となる見通しだ。
1位 エネルギー 109.4％増＜6月末時点の予想 157.3％増
2位 IT 8.8％増＞6月末時点の予想 8.5％増
3位 不動産 6.9％増＜6月末時点の予想 8.5％増
4位 産業財 2.6％増＜6月末時点の予想 5.8％減
5位 ヘルスケア 2.5％増＜6月末時点の予想 3.5％増
6位 生活必需品 1.0％増＜6月末時点の予想 3.9％増
7位 金融 0.8％増＜6月末時点の予想 4.4％増
8位 素材 0.8％増＜6月末時点の予想 24.0％増
9位 通信 1.4％減＞6月末時点の予想 1.6％減
10位 公益 2.1％減＜6月末時点の予想 0.1％減
11位 一般消費財 2.7％減＜6月末時点の予想 0.8％減
売上では前年同期比5.0％増と、前期の5.3％増と合わせ5期連続で増収を遂げそうだ。6月末時点の5.2％増から小幅修正にとどまり、3期連続の5％乗せが予想されている。11セクター別では、前期と変わらず10セクターで増収となる見通しだ。なお2017年10～12月期の売上は5.7％増、2018年1～3月期は6.1％増が見込まれている。
1位 エネルギー 17.1％増＜6月末時点の予想 23.2％増
2位 素材 12.5％増＞6月末時点の予想 6.7％増
3位 IT 8.1％増＞6月末時点の予想 7.1％増
4位 産業 5.0％増＞6月末時点の予想 4.2％増
5位 ヘルスケア 4.8％増＜6月末時点の予想 4.7％増
6位 不動産 4.0％増＜6月末時点の予想 4.7％増
7位 公益 3.9％増＜6月末時点の予想 5.0％増
8位 生活必需品 3.9％増＞6月末時点の予想 3.5％増
9位 一般消費財 1.7％増＜6月末時点の予想 3.1％増
10位 金融 0.4％増＜6月末時点の予想 0.5％増
11位 通信 0.5％減＞6月末時点の予想 1.5％減
エネルギー企業が業績の改善を牽引。
（作成：My Big Apple NY）
7～9月期予想を発表した118社のうち76社、64％相当が市場予想を下回った。過去5年平均の79％以下にとどまる。逆に予想を上回る見通しを示した企業は42社で、36％だった。12ヵ月先の株価収益率（PER）は17.7倍と、過去5年平均の15.6倍並びに過去10年平均の14.1倍を上回った。
S&P500のセクター別、アナリストの投資判断で最も「買い」が多いのはITで58％だった。次いでエネルギーが57％、ヘルスケアが56％となる。最低は通信で26％だった。
（作成：FactsetよりMy Big Apple NY）
S&P500構成企業における売上のシェアは米国が70％、海外が30％だった。セクター別ではレパトリ減税で注目されるITが最大のシェアを有し、海外が59％となる。次いで素材が48％、エネルギーが43％となった。
（作成：FactsetよりMy Big Apple NY）
――9月FOMC直前でのFedサーベイにて、ウォールストリートの2017年末S&P500見通しは2,515でした。調査時点から0.6％の上昇しか想定していません。2018年末も2,593と、3.7％高程度でした。業績見通しは悪くないものの、一段の米株高を予想せず。例えばウェルズ・ファーゴは、2018年末予想を2,450～2,550のレンジに収めている理由に「世界で拡大する債務、鈍い労働市場の回復、政治的な不確実性」を挙げています。加えて、税制改革が仮に年内成立して予想外に楽観的な展開を迎えれば、Fedが利上げペースを引き上げないとも限りませんよね。
米連邦準備制度理事会（FRB）のイエレン議長は、税制改革の骨子発表の事前にタカ派へ軸足を移していました。9月26日に行った講演で、「ゆるやか過ぎる利上げに慎重となるべき」と発言。低インフレ環境下であるにも関わらず「目標値である2％に到達するまで金利を据え置くことは軽卒だ」と述べ、利上げの必要性を唱えたものです。税制改革の内容を意識していなかったはずはなく、市場関係者がFedの政策を先取りして慎重になってもおかしくないでしょう。
（カバー写真：Carol Bell/Flickr）
Comments
米8月個人消費は予想ほど悪化せず、エコノミストはGDP予想を上方修正 Next Post:
ラスベガス銃乱射事件に見え隠れする、中高年死亡率との因果関係
about the author: Sawako
