U.S. Q2 GDP Growth Revised Up, Led By Capital Expenditure.
米4～6月期の実質国内総生産（GDP）成長率・改定値は、前期比年率4.2％増と市場予想の4.0％増を上回った。速報値の4.1％増からも上方修正され、2014年7～9月期以来、約4年ぶりの高水準となる。前年同期比も2.9％増と速報値の2.8％増から上方修正され、2015年4〜6月期以来の高水準だった。
GDPの7割を占める個人消費は前期比年率3.8％増と、上方修正の4.0％増から下方修正されつつ、前期の2.2％増を上回り力強い伸びを果たした。減税効果による可処分所得の拡大が、新車販売台数の改善などを促し、個人消費の回復につながったとみられる。GDPへの寄与度は2.55％ポイントと速報値の2.69％ポイントから下方修正された。
▽個人消費の内訳
・耐久財 8.6％増＜速報値は9.3％増、前期は2.0％減と2011年4～6月期以来のマイナス
・非耐久財 3.7％増＜速報値は4.2％増、前期は0.1％増
・サービス 3.1％増、2015年1～3月期以来の高水準＝速報値は3.1％増、前期は1.0％増
民間投資は、個人消費と反対に上方修正が優勢だった。項目別では、企業の設備投資に相当すると機器投資、無形資産がそろって上方修正され、全体を支えた。一方で、住宅投資は2期連続でマイナスとなり、過去5期のうち4回目の減少を示す。在庫投資も、民間投資の重石となっが、速報値からは上方修正された。民間投資の寄与度は0.1％のプラスとなり、前期の0.1％ポイント（修正値）のマイナスから改善。在庫投資の寄与度も速報値の1.0％ポイントから小幅ながら下げ幅を縮小した。
▽民間投資の内訳
・民間投資 0.4％増＞改定値は0.5％減と2016年7〜9月期以来のマイナス、前期は9.6％増
・固定資本形成 6.2％増＞速報値は5.4％増、前期は8.0％増と2014年7〜9月期以来の高水準
・非住宅固定投資（企業の設備投資） 8.5％増＞速報値は7.3％増、前期は11.5％増と2011年7～9月期以来の高水準
＞構築物投資 13.2％増＜速報値は13.3％増、前期は13.9％増と2014年4～6月期以来の高水準
＞機器投資 4.4％増＞速報値は3.9％増、前期は8.5％増
＞無形資産 11.0％増＞速報値は8.2％増、前期は14.1％増と少なくとも2000年以来の高水準
・住宅投資 1.6％減と2期連続で減少＜速報値は1.1％減、前期は3.4％減
・在庫投資 269億ドル減、5期ぶりの減少＞速報値は279億ドル減、前期は303億ドル増
純輸出の寄与度は、3期ぶりにプラスに転じただけでなく2013年10～12月期以来の力強さで成長を押し上げた。政府支出の寄与度も0.41％ポイントと速報値の0.37％ポイントから上方修正され、2016年1～3月期以来の高水準だった。
▽純輸出
・純輸出の寄与度 1.17％ポイント、3期ぶりにプラスを回復し2013年10～12月期以来の高水準＞速報値は1.06％ポイント、前期は0.02％ポイントのマイナス
▽政府支出
・政府支出 2.3％増＞速報値は2.1％増、前期は1.5％増
・連邦政府 3.7％増＞速報値は3.5％増、前期は2.6％増（連邦政府は防衛支出が6.0％増、非防衛財は0.5％増）
・州政府・地方政府 1.6％増＞速報値は1.4％増、前期は0.9％増
4～6月期の成長率・改定値は、純輸出のほか企業部門が上方修正され成長に寄与。
（出所：My Big Apple NY）
GDP価格指数は前期比年率3.0％上昇し、速報値と市場予想に並んだ。コアPCEデフレーターは速報値と市場予想と同じく2.0％上昇したが、前期の2.2％に届かず。とはいえ、3期連続で2016年7～9月期以来のFOMCのインフレ目標値「2％」乗せを遂げた。
企業利益は、税引き前・在庫品評価調整・減価償却済みベースで前期比3.3％増だった。最も寄与したのは非金融となった一方、ドル高の影響を受け海外利益は1年ぶりのマイナス寄与を示す。企業利益は前年比では7.7％増となり、前述の前期比と合わせて4年ぶりの高水準となる。
（作成：My Big Apple NY）
――最終需要（貿易と在庫を除いたGDP）は前期比年率5.3％増と、速報値の3.9％増から上方修正され、あらためて内需の強さを示しました。米7月小売売上高はGDPに反映される項目全体で好調だったほか、米7月耐久財受注も機器投資に反映されるコア資本財の受注が力強く、7～9月期も家計と企業の両輪で成長を継続しそうです。国内所得は1.8％増と前期の3.9％増から鈍化したとはいえ、GDPとGDIの平均値は3.0％増と約4年ぶりの高水準を保っており、2期連続での高成長へ望みをつなぎます。アトランタ地区連銀は8月30日時点で米7～9月期GDP予測値を4.1％増と掲げていますが、仮に2期連続で4％成長を達成すれば、2014年以来の快挙となりますが、果たしてどのような結果となるのでしょうか？
（カバー写真：James Willamor/Flickr）
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