米7～9月期実質GDP成長率は大幅減速、最終需要はマイナスに

by Sawako • October 28, 2021 • Finance, Latest News • Comments Off • 1682

U.S. Economic Growth Slows Sharply, Final Demand Declines.

米7〜9月期実質国内総生産（GDP）速報値は前期比年率2.0％増と、市場予想の2.6％増を下回った。前期の6.7％増からも大幅に減速。5期連続でプラス成長を遂げたなかで最も小幅にとどまり、潜在成長率のレベルに押し返された。デルタ株感染拡大の影響に加え、自動車を始めとした供給網の制約がGDPの7割を占める個人消費の伸びを抑えた。個人消費の大幅減速を補ったのが、在庫投資。在庫投資を除く最終需要は前期比年率0.1％減と、20年4～6月期以来のマイナスに転じた。米7～9月期の実質GDP成長率・前年同期比は4.9％増と、前期の12.2％増を下回った。

米経済の寄与度は、項目別に以下の通り。今回、最も成長を支えたのは企業支出で、特に在庫投資が前期から下げ幅を大幅に縮小し、企業支出全体を支えた。GDPの約7割を占める個人消費はプラスを維持したものの、前期から大幅減速。原材料や人手不足に加え、価格急伸もあって住宅投資も弱い。純輸出は5期連続でマイナスだった。政府支出は、州・地方政府が押し上げプラスに転じた。

・個人消費　1.09％pt、5期連続でプラス＜前期は7.92％pt
・企業支出　2.31％pt、3期ぶりにプラス＞前期は0.65％ptのマイナス
・住宅投資　0.38％ptのマイナス、2期連続＞前期は0.60ptのマイナス
・純輸出　1.14％ptのマイナス、5期連続＜前期はマイナス0.18％pt
・政府支出　0.14％ptのプラス＞前期はマイナス0.36％pt

チャート：Q3実質GDP成長率・速報値は、潜在成長率へ大幅減速

（作成：My Big Apple NY）

チャート：実質ベースでは、2期連続でコロナ以前となる2019年Q4の水準を超え過去最大

（作成：My Big Apple NY）

GDPの詳細は、以下の通り。

▽個人消費の内訳

・個人消費　1.6％増、5期連続で拡大＜前期は12.0％増
・耐久財　26.2％減、5期ぶりに縮小＜前期は11.6％増
・非耐久財　2.6％増、5期連続で拡大＜前期は13.9％増
・サービス　7.9％増、5期連続で拡大＜前期は11.5％増

▽民間投資の内訳

・民間総投資　11.7％増、3期ぶりに拡大＞前期は3.9％減
・固定投資　0.8％減、5期ぶりに縮小＜前期は3.3％増
・非住宅固定投資（企業の設備投資）　1.8％増、5期連続で拡大＜前期は9.2％増
あ構築物投資　7.3％減、過去8四半期で7回目のマイナス＜前期は3.0％減
あ機器投資　3.2％減、5期ぶりに縮小＜前期は12.1％増
あ無形資産　12.2％増、5期連続で拡大＜前期は12.5％増
・住宅投資　7.7％減、2期連続で縮小＞前期は11.7％減
・在庫投資　777億ドルの減少、3期連続でマイナス＞前期は1,685億ドルの減少

チャート：国内の最終需要（変動が大きい在庫投資を除く）は前期比年率0.1％減と5期ぶりにマイナスで、在庫投資の押し上げの力強さを示す

（作成：My Big Apple NY）

▽政府支出

・政府支出　0.8％増＞前期は2.0％減
あ連邦政府　4.7％減（防衛支出が1.4％減、非防衛財は9.2％減）、2期連続でマイナス＞前期は5.3％減
あ州／地方政府　4.4％増、過去5四半期で4回目のプラス＞前期は0.2％増

GDP価格指数は前期比5.7％の上昇と、市場予想の5.5％を上回った。ただし、前期の6.2％からは鈍化した。コアPCE価格指数は市場予想通り4.5％上昇、前期の6.1％を下回った。

――Q3実質GDP成長率は、大幅に減速した半面、新型コロナウイルス感染者数はピークアウトしたとみられるほか、年末商戦の期待感から10～12月期は回復が見込まれます。明るいニュースもあり、宿泊関連情報サービス大手STRによれば、10月10日週の稼働率は65％と、8月半ばの水準を回復。レストラン予約サイトのオープンテーブルをみても、下げ幅を縮小中だとか。個人消費に回復の兆しがみられるなか、供給網の制約は引き続き懸念材料。ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）紙のエコノミスト調査でも、供給者制約は2022年下半期まで解消しないとの回答が45％だった一方で、2022年上半期までの復旧を予想した40％を小幅ながら上回ります。また、食費やガソリン価格、光熱費、家賃の値上がりも進行中。米経済は正常化した直後より、懸念材料が増えたことに違いありません。

（カバー写真：Edward Weston/Flickr）

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