U.S. Q2 GDP Unrevised, Slower Consumer Spending Offset By Stronger Business Investment.
米4〜6月期実質国内総生産（GDP）確報値は前期比年率2.1％増と、市場予想と改定値と一致した。前期の2.0％増と概ね変わらず。4四半期連続のプラス成長を迎えただけでなく、潜在成長率の2％を上回った。内訳をみると、GDPの7割を占める個人消費は改定値から半分以上となる0.9ptもの大幅な下方修正となった。しかし、企業の設備投資が改定値の6.1％増→7.4％増へ大幅に上方修正されたほか、在庫投資や純輸出が上方修正され、個人消費の下方修正を相殺した。
米経済の寄与度は項目別に以下の通り。前述の通り、個人消費は前期から大幅に低下しつつ5四半期連続でプラスを維持した。純輸出も5四半期連続でプラス。政府支出は4四半期連続でプラスだった。企業支出は、設備投資と在庫投資が支えプラス圏に転じた。住宅ローン金利上昇と価格高騰を受け、住宅投資は9四半期連続でマイナスだった。
・個人消費 0.55％pt、5四半期連続でプラス、前期は2.5％pt
・企業支出 0.98％ptとプラスに反転、前期はマイナス1.46％pt
・住宅投資 0.09％ptのマイナスで9期連続、前期は0.22％ptのマイナス
・純輸出 0.04％pt、5四半期期連続でプラス、前期は0.58％pt
・政府支出 0.57％ptのプラス、4期連続でプラス、前期は0.82％ptのマイナス
チャート：Q2実質GDP成長率・確報値、4四半期連続で2％超え
（作成：Street Insights）
チャート：実質の金額ベースでは、過去最大を更新
（作成：Street Insights）
GDPの項目別、前期比伸び率の詳細は以下の通り。
▽個人消費の内訳
・個人消費 0.8％増と5四半期連続でプラス、前期は3.8％増
・財 0.5％増、2四半期連続でプラス、前期は5.1％増
・耐久財 0.3％減、前期は14％増
・非耐久財 0.9％増、3四半期連続でプラス、前期は0.5％増
・サービス 1.0％増、12四半期連続でプラス、前期は3.1％増
▽民間投資の内訳
・民間国内投資 5.2％増。前期は9.0％減
・総固定資本形成 5.2％増、2四半期連続でプラス、前期は3.1％増
・民間非住宅設備投資 7.4％増、7四半期連続でプラス、前期は5.7％増
あ構築物投資 16.1％増、3四半期連続で増加、前期は30.3％増
あ機器投資 7.7％増、3四半期ぶりにプラス、前期は4.1％減
あ知的財産 2.7％増、12四半期連続でプラス、前期は3.8％増
・住宅投資 2.2％減、9四半期連続でマイナス、前期は5.3％減
・在庫投資 149億ドルの増加、前期は272億ドルの増加
▽政府支出
・政府支出 3.3％増、4四半期連続でプラス、前期は4.8％増
あ連邦政府 1.1％増（防衛支出は2.3％増、非防衛財は0.4％減）、4四半期連続でプラス、前期は5.2％増
あ州／地方政府 4.7％増、4四半期連続でプラス、前期は4.6％増
GDP価格指数は前期比年率1.7％の上昇と、市場予想の2.0％を下回り前期の4.2％からも低下した。PCE価格指数は前期比年率3.7％上昇し、2021年Q1以来の水準に鈍化した。
――国内の民間最終需要（変動の大きい在庫投資や政府支出、純輸出を除く）はQ2に前期比年率2.3％増と2四半期連続で増加し、成長率の2.1％増を小幅に上回りました。個人消費が弱かったものの、設備投資など企業支出が支えた格好です。
チャート：国内の民間最終需要（変動の大きい在庫投資や政府支出、純輸出を除く）、成長率と同程度に
（作成：Street Insights）
また、国内所得は同0.7％増と、こちらも2四半期連続で増加しました。
チャート：国内所得は2四半期連続で増加
（作成：Street Insights）
なお、GDPは年次基準の改定により、基準年は2012年から2017年に変更されました。結果、実質GDP成長率は2017～22年の平均は2.2％増と、従来の2.1％増から上方修正されました。しかし、2020～22年のQ1がそれぞれ個人消費の押し下げにより、下方修正されました。
（カバー写真：CDE Global/Flickr）
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