Personal Spending Rebounds While Core PCE Deflator Accelerates Again.
米8月個人消費支出は前月比0.4％増と、市場予想の0.2％増を上回った。21年12月以来のマイナスとなった前月の0.2％減（0.1％減から下方修正）から増加に転じた。
個人所得は前月比0.3％増と市場予想や上方修正された前月（0.3％増）に並び、7ヵ月連続で増加した。
個人所得の伸びが消費支出を上回ったとはいえ、貯蓄率は前月通り3.5％。リーマン・ショックが直撃した2008年4月以来の低水準だった6月を上回った水準ながら、低いレベルが続く。
詳細は以下の通り。
〇個人消費支出
個人消費の結果は以下の通り。名目ベースとインフレを除く実質ベースともに増加した。
・前月比0.4％増、市場予想の0.2％増を上回り過去8ヵ月間で7回目の増加、前月は0.2％減（0.1％減から下方修正）
・前年比8.2％増と18ヵ月連続で増加、前月は8.6％増
・実質ベース前月比0.1％増、下方修正された前月の0.1％減（0.2％増から下方修正）から増加に反転
・前年比では1.8％増、18ヵ月連続で増加したなかで最も小幅な伸び
米8月新車販売台数が小幅減少したが、値上がりもあって2カ月連続で増加した。サービスも伸びを拡大。一方で、非耐久財はガソリン価格が軟調で、2カ月連続で減少した。
個人消費支出の内訳（前月比ベース）
・財 0.5％減と2カ月連続で減少、前月は0.7％減
・耐久財 0.1％増と3カ月連続で増加、前月は0.3％
・非耐久財 0.8％減と2カ月連続で減少、前月は1.3％減
・サービス 0.8％増と18カ月連続で増加、前月は0.1％増
チャート：個人消費、前月比の項目別内訳
（作成；My Big Apple NY）
〇個人所得
個人所得の結果は以下の通り。。
・前月比0.3％増と、市場予想と上方修正された前月（0.3％増）に並び、7ヵ月連続で増加
・前年比では3.9％増と5ヵ月連続で増加、前月は3.8％増
・実質ベース前月比横ばい、前月は0.5％増
・前年比では2.3％減と8カ月連続で減少、前月は2.4％減
個人所得のうち、名目ベースで賃金・給与は16ヵ月連続で増加し、家賃収入も引き続き力強い伸びとなった。なお、米疾病対策センター（CDC）は21年8月、新型コロナウイルス感染予防策対策として、感染率が高い地域を対象に新たに21年10月3日まで住宅立ち退き猶予期間を設定。しかし、家主や不動産団体が撤回を求め提訴し、米連邦最高裁判所が21年8月26日に無効の判断を下したため、販売用物件の減少も重なって家賃の上昇が進行中だ。
所得の内訳は、名目ベースの前月比で以下の通り。
・賃金／所得 0.3％増と18ヵ月連続で増加（民間は0.3％増、政府部門は0.4％増）、前月は0.8％増
・経営者収入 1.2％増（農業は0.9％減、非農業は1.3％増）、前月は0.2％減
・家賃収入 0.4％増と7ヵ月連続で増加、前月は0.3％増
・資産収入 0.1％減と減少（金利収入は0.2％減、配当は横ばい）、前月は横ばい
・社会補助 0.2%増、前月は0.4％減
・社会福祉 0.2%増（メディケア＝高所得者向け医療保険は0.7％増、メディケイド＝低所得者層向け医療保険は0.4％増、失業保険は2.1％増、退役軍人向けは0.4％増と増加基調を維持、その他は0.5％減）、前月は0.1％減
チャート：個人所得、前月比の項目別内訳
（作成：My Big Apple NY）
〇可処分所得
・前月比0.4％増と7ヵ月連続で増加、前月は0.3％増
・前年比は1.5％増と4ヵ月連続で増加、前月は1.4％増
・実質ベースの可処分所得は0.1％増、前月は0.5％増
・前年比は4.5％減と9ヵ月連続で減少、前月は4.7％減
〇貯蓄率
・3.5％と前月と変わらず、6月は3.0％と2008年4月以来の低水準
チャート：実質の個人消費は、再び貯蓄を取り崩して拡大した様子を示す
（作成：My Big Apple NY）
〇個人消費支出（PCE）デフレーター
→全体のPCEはガソリン価格が最高値を更新した6月からエネルギーを中心に下押しするものの、コアは前月比・前年同月比ともに加速した。
・PCEデフレーターは前月比0.3％上昇、前月は0.1％下落と20年4月以来のマイナス
・前年比は6.2％上昇し7カ月ぶりの低い伸び、前月は6.4％（6.3％から上方修正）
・コアPCEデフレーターは前月比0.6％上昇し6月の水準に並ぶ、市場予想の0.5％や21年2月以来の低い伸びだった前月の0.1％超え
・コアPCEの前年比は4.9％上昇、市場予想と前月値は2021年10月以来の低い伸びだった4.7％
チャート：物価上昇ペースは再加速、引き続き実質賃金に下方圧力
（作成：My Big Apple NY）
――米8月個人消費は名目と実質そろって増加したとはいえ、貯蓄率は低水準を維持しています。可処分所得も前年同月比で9カ月連続で減少している状況では、引き続き消費者の裁量的支出の余地は限られそうです。米国ではガソリン価格が再び上向きつつあり、OPECプラスの減産を受け油価も90ドル台を回復しており、年末商戦に影を落とすこと必至。しかもコアPCEが加速しているだけに、過去最高の売上を記録した21年の年末商戦と打って変わって、今年は厳しい冬を迎えです。
（カバー写真：Luis Gonçalves/Flickr）
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