June Retail Sales Have A Good Flip Side.
米6月小売売上高は前月比0.2％増にとどまり、市場予想の0.6％増より弱い結果となりました。前月の0.5％増（0.3％増から上方修正）を下回り、5ヵ月連続で増加したなかで最小の伸びだったんです。
内訳をみると、13カテゴリー中9項目が増加。前月の8項目を上回りつつ、自動車を除いた場合でも0.4％増と市場予想の0.5％増を下回っていました。
（主なマイナス項目）
・自動車→0.3％減と5ヵ月ぶりに減少に反転
・建築材→1.0％減と4ヵ月ぶりに減少に反転
・外食→0.3％減と減少に反転
・家具→0.1％減と2ヵ月連続で減少
（主なプラス項目）
・服飾→0.8％増と増加に反転
・スポーツ衣料と0.6％増と増加に反転
・電化製品も0.1％増と増加に反転
・一般雑貨→1.1％増と増加に反転（百貨店も前月の1.1％減から0.2％増）
・オンラインを含む非店舗→0.9％増、2ヵ月連続で増加
・食品・飲料は0.4％増で3ヵ月連続で増加
・ガソリン・スタンドは0.3％増と3ヵ月連続で増加
あれ？と思われたあなた。そうなんですよね、小売売上高はそれほど弱い内容でないように見受けられます。今回の小売売上高の弱含みについて、モルガン・スタンレーのテッド・ウィーズマン米エコノミストが謎解きしてくれていました。いわく「6月新車販売台数が年率1680万台と8年ぶり高水準だったことを踏まえると自動車は本来1.0％増と試算されるが、季節調整を背景に0.3％減だった」そうです。何より、コア小売売上高（自動車、ガソリン、建築材を除く）が予想を上回る0.5％増だった上「過去分も4月は0.4％増から0.6％増、5月も0.1％増から0.4％増へ上方修正された」ことから、ヘッドラインが示すより強い内容だったと評価。4－6月期の消費は「従来の1.4％増から1.9％増へ、同国内総生産（GDP）予想も合わせて従来の3.2％増から3.5％増へ上方修正する」とまとめていました。
新車販売台数は、Sワード効果もあって快進撃を続けます。
（出所 : Autopten）
ただし・・・同日発表された米5月企業在庫が予想以下だったためGDP予想に冷や水を浴びせられています。
バークレイズのディーン・マキ主席エコノミストは、米6月小売売上高の結果と合わせ「4－6月期GDPの予想を従来の4.0％増から3.0％増へ下方修正する」とコメント。仮に同エコノミストの予想通りとなれば1−3月期GDPが2.9％減だった事情もあり、上半期の成長率は横ばいとなる見通しです。つまり、下半期に成長が大幅加速しない限り6月時点の予想「2.1－2.3％」の達成は困難とみられます。下半期について、ディーン主席エコノミストは「7－9月期と10－12月期は2.5％」で維持していました。今年の成長率3％超えのハードルは、非常に高いと言えるでしょう。
（カバー写真 : sdmomsblog）
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