Earnings Roundup : GM, 3M, Catarpillar, Dow Chemical.

23日の寄り付きに発表された決算を振り返ります。ドル高を背景にゼネラル・モーターズ（GM）、3M、ダウ・ケミカルそろって売上が市場予想を下回り、足元のトレンドを反映していました。キャタピラーは予想外に好決算ながら、最高経営責任者（CEO）は見通しに慎重なスタンスを示しています。

▽GM

自動車メーカー最大手が発表した1−3月（第1四半期）決算では、純利益が前年同期比4倍増の9億4500万ドルだった。前年同期は点火スイッチの不具合に関するリコール（無償回収・修理）費用により、大幅に利益が押し下げられていた。リコール関連費用をはじめ、ロシアでの工場閉鎖および同国での”オペル”撤退費用を除く調整済み1株当たり利益は0.86ドルと、市場予想の0.97ドルより弱い。売上高は4.5％減の357億ドルで、市場予想の376億ドルを下回った。ユーロ安をはじめロシア・ルーブル安、ブラジル・レアル安に圧迫されている。株価は一連の結果を受け、一時3.7％も沈んだ。

地域別での利益・税引き前利益（EBIT）は、以下の通り。
＞北米　21億800万ドル、前年同期の5億5700万ドルを超え2009年以来で最高
＞欧州（ロシア含む）　2億3900万ドルの赤字、前年同期の2億8400万ドルから縮小
＞その他海外（中国、その他アジア、中東、アフリカ）　3億7100万ドルで中国がけん引、前年同期は2億5200万ドル
＞南米　2億1400万ドルの赤字、前年同期は1億5600万ドルから拡大

チャック・スティーブンス最高財務責任者（CFO）は、再編費用4億2800万ドルを投じるロシアで事業再構築が完了すれば「2016年に欧州で黒字に反転する可能性がある」と指摘。欧州では1999年以来、赤字を垂れ流している。

世界販売台数は前年同期比2％増の240万台で、中国が9％増、北米が6％増とけん引した。ただ欧州と南米を中心に他の地域が振るわず、世界でのシェアは11.0％と前年同期の11.1％からわずかに低下した。

GMの世界販売動向、2014年1−3月期との比較。

（出所：GM）

▽3M

複合大手が発表した1−3月（第1四半期）決算では、純利益が前年同期比0.7％減の11億9900万ドルだった。株主帰属の1株当たり利益は1.85ドルで、市場予想の1.92ドルに届かず。営業費用は4.4％減の54億4800万ドルだったものの、ドル高により9000万ドル、1株当たり0.10ドル押し下げられたという。売上高は3.4％減の75億7800万ドルとなり、市場予想の78億4000万ドルを下回った。

売上高の部門別動向は、以下の通り。

＞産業財　4.3％減の26億5800万ドル
＞安全・管理　3.6％減の13万7200万億ドル
＞ヘルスケア　3.3％減の13億2900万ドル
＞消費者　2.9％減の10億4800万ドル
＞電気・エネルギー　0.8％増の13億2900万ドル

2015年の1株当たり利益は7.80〜8.10ドルを見込み、従来の8.00〜8.30ドルから引き下げた。市場予想の8.14ドル以下の水準となる。売上高は6〜7％減とし、従来の4〜5％減から下方修正。こちらも、アナリスト予想平均の約1％増の320億ドルを下回った。業績内容と見通しを受け、株価は一時2.4％落ち込んだ。

▽キャタピラー

工業機械メーカー大手が発表した1−3月（第1四半期）決算では、純利益が前年同期比20.5％増の11億1100万ドルだった。再編費用を除く希薄後の1株当たり利益は1.86ドルで、市場予想の1.35ドルより格段に強い。売上高は4.1％減の127億200万ドルながら、市場予想124億6000万ドルを上回った。ドル高を乗り越え市場予想を上回る決算を叩き出した一因として、ダグラス・オーバーヘルマン最高経営責任者（CEO）は2014年1−3月期の業績が悪天候で押し下げられていた点を指摘。前年比超えのハードルは低かったとの考えを示す。ただし、株価は一時1.0％高を示した。

主力の機械・エネルギー・輸送の売上高は4％減の119億6000万ドルだった。部門別詳細は、以下の通り。

＞エネルギー・輸送　横ばいの47億6200万ドル
＞建設　7％減の46億9500万ドル
＞資源　9％減の19億2800万ドル
＞その他　6％増の5億8600万ドル

地域別での売上動向は、以下の通り。北米が全ての部門で増加していたため、他の地域での減少を抑えた。
＞北米　9％増の56億8700万ドル
＞欧州・アフリカ・中東　11％減の27億4800万ドル
＞アジア太平洋　13％減の23億500万ドル
＞南米　19％減の12億2100万ドル

2015年の売上高は、500億ドルで維持。市場予想の495億4000万ドル以上の水準を保つ。再編費用を除く1株当たり利益は4.70〜5.00ドルとし、従来の4.60〜4.75ドルから引き上げた。レンジ下限は、アナリスト予想の4.67ドルを超えている。再編費用は2億5000万を見込み、従来の1億5000万ドルから上方修正した。

キャタピラーのオーバーへルマンCEOは、決算発表後にCNBCに出演し好結果にも関わらず「1−3月期の業績が年内続くとは限らない」と釘を刺した。背景として「ドル高」を挙げ、「売上高500億ドルを掲げており、厳しい年になるだろう」と結んでいる。

▽ダウ・ケミカル

化学大手が発表した1−3月（第1四半期）決算では、純利益が前年同期比40.8％増の14億7800万ドルだった。株主帰属の希薄後の1株当たり利益は1.18ドルと、市場予想の0.76ドルより強い。高い利益率の事業へ集約してきた効果が現れたと言える。調整済みの税・金利・償却前利益（EBITDA）率は16.6％と、前年同期の16.0％を上回った。売上高は14.5％減の123億7000万ドルとなり、市場予想の130億4000万ドルを下回った。ドル高と原油安という二重の逆風で、2桁減収を記録している。もっとも、大幅増益が奏功し一時1.8％上昇した。

売上高の部門別動向は、以下の通り。

＞特殊プラスチック　22.7％減の42億6900万ドル
＞特殊素材・化学　9.4％減の32億900万ドル
＞農業化学　12.1％減の18億6400万ドル
＞インフラ・ソリューションズ　10.2％減の18億2800万ドル
＞消費者ソリューションズ　1.3％減の11億2300万ドル

なお同社は3月末、塩素事業のスピンオフ（分離・独立）を発表。同業のオリン・コーポレーションと合併させる計画を発表した。

（カバー写真：GM）

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