米1月鉱工業生産、自動車が落ち込み予想外の下振れも2月に改善か

by Sawako • February 18, 2019 • Finance, Latest News • Comments Off • 1962

Industrial Production Slumps, Blame It On Autos And Weather.

米1月鉱工業生産指数は前月比0.6％低下し、市場予想の0.1％の上昇に反しマイナスだった。前月の0.1％の上昇（0.3％上昇から下方修正）から転じ、8ヵ月ぶりに低下。1月は追加関税措置の影響に加え、豪雪や政府機関の閉鎖などに見舞われた。特に今回、自動車の落ち込みが著しく、天候要因が影響した公算が大きい。従って、2月は反動での改善余地が見込まれよう。前年比では3.8％の上昇となり、2018年7月から続く4％以上の伸びに一旦終止符を打った。

稼働率は78.2％と、市場予想の78.7％を上回った。前月の78.8％（78.7％から上方修正）にも届かず、6ヵ月ぶりの水準へ低下した。追加関税措置に直面するなかでも、法人税減税やレパトリなどの効果を受け内需を下支えに80％台を回復できるか、注目される。

鉱工業生産の前年比は7ヵ月ぶりの低い伸び、設備稼働率は6ヵ月年ぶりの低水準。

指数ベースでは上昇トレンド継続、自動車・部品（青）、鉱業（緑）、コンピューター・電子部品（黄色）が全体を牽引。

（出所：My Big Apple NY）

内訳をみると、製造業（全体の75.5％）が弱く、前述したように自動車が2009年5月以来で最大の低下率を記録し全体の足を引っ張った。自動車を除く製造業（69.9％）では、低下率が縮小。ただし自動車ほどではなかったとはいえ、機械やコンピューターなど幅広く低下した。原油価格が2018年9月以来の安値から回復するなか、鉱業（全体の14.2％）は12ヵ月連続で上昇した。公益（全体の10.4％）は寒波を受け暖房需要が強まり上昇に転じたが、電力は軟調だった。

■製造業　0.9％の低下、3ヵ月ぶりに低下＜前月は0.8％の上昇、6ヵ月平均は0.1％の上昇
・自動車を除く製造業　0.2％の低下＜前月は0.5％の上昇、6ヵ月平均は0.2％の上昇

▽耐久財
・家具関連　1.0％の上昇＞前月は1.0％の低下、6ヵ月平均は0.5％の上昇
・組立金属　0.4％の上昇＞前月は0.2％の上昇、6ヵ月平均は0.4％の上昇

・一次金属　0.2％の低下＞前月は0.3％の低下、6ヵ月平均は1.0％の上昇
・航空機関連　0.3％の低下＜前月は2.7％の上昇、6ヵ月平均は0.8％の上昇
・機械　0.5％の低下＞前月は1.1％の低下、6ヵ月平均は0.6％の上昇
・コンピューター／電子部品　1.4％の低下、3ヵ月ぶりに低下＜前月は1.7％の上昇、6ヵ月平均は横ばい
・電気機器　2.1％の低下＜前月0.5％の上昇、6ヵ月平均は0.5％の低下
・自動車関連　8.8％の低下、2009年5月以来で最大の低下率＜前月は4.3％の上昇、6ヵ月平均は横ばい

▽非耐久財
・石油製品　1.5％の上昇、2ヵ月連続で上昇＜前月は3.2％の上昇、6ヵ月平均は0.7％
・プラスチック／ゴム　0.3％の上昇＜前月は0.5％の上昇、6ヵ月平均は0.2％の上昇
・繊維　0.2％の上昇＞前月は2.1％の低下、6ヵ月平均は0.5％の低下

・食品／飲料／タバコ　0.1％の低下＜前月は0.9％の上昇、6ヵ月平均は0.3％の低下
・化学品　0.4％の低下＜前月は0.2％の低下、6ヵ月平均は0.1％の上昇
・服飾　1.1％の低下、6ヵ月連続で低下＞前月は1.7％の低下、6ヵ月平均は1.6％の低下

■公益　0.4％の上昇＞前月は6.9％の低下、6ヵ月平均は0.2％の低下
・電力　0.5％の低下、2ヵ月連続で低下＜前月は4.5％の低下、6ヵ月平均は0.5％の低下
・天然ガス　6.0％の上昇＞前月は19.0％の低下、6ヵ月平均は0.8％の上昇

■鉱業　0.1％の上昇、12ヵ月連続で上昇＜前月は1.5％の上昇、6ヵ月平均は1.0％の上昇

――米1月鉱工業生産指数は、米中首脳会談後に中国による農業品、産業財、エネルギーなど米国製品輸入再開で合意したタイミングと歩調を合わせ、大きく上向いた2018年12月から、大幅低下に転じました。FRBは今回の下振れについて特に説明していませんが、自動車や製造業の落ち込みを見ると、季節要因が大きな影響を与えたように見えます。

バッドニュースばかりではありません。米2月NY地区連銀製造業景況指数は、2017年5月以来の水準に落ち込んだ1月から改善しました。

（作成：My Big Apple NY）

6ヵ月先の設備投資見通しも前月から大幅回復し（前月は17.9→29.3）足元のトレンドへ戻しており、今回の落ち込みは一時的にとどまりそうです。もっとも、世界景気減速局面では、米中貿易戦争が劇的なクライマックスを迎えない限り、前年を上回るペースで上昇する余地は狭いと考えるのが妥当でしょう。

（カバー写真：Washington State Dept of Transportation/Flickr）

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