Inflation Increased More Than Expected, Pushed By Foods And Rent.

米9月消費者物価指数（CPI）は前月比0.4％上昇し、市場予想の0.2％を上回った。前月の0.1％から上向き、2カ月連続で上昇。原油価格が80ドルを割り込む過程で、エネルギーが3ヵ月連続で下落。一方で、食品や帰属家賃、自動車関連などが物価を押し上げた。

内訳を前月比でみると、エネルギー（全体の7.3％を占める）2.1％下落し、前月の5.0％に続き3カ月連続でマイナスに振れた。ガソリンも前月の10.1％下落から下げ幅を狭めつつ4.7％の下落と、3カ月連続でマイナス。その他のエネルギーは底堅く、電力など公益は1.1％上昇と前月の0.1％とプラスを維持。電力が0.4％と前月の1.5％以下ながら上昇を続け、ガスは2.9％上昇し、前月の3.5％に続きプラスを保った。

エネルギー以外では食品（全体の13.4％を占める）が8月に続き前月比0.8％上昇、高止まりを続けた。なお、コロナ禍で経済活動が停止した20年4月は1.4％上昇していた。詳細をみると、食費が同0.7％と前月と変わらず県庁。ウクライナ情勢緊迫化の影響を受けつつもシリアル・パンが同0.9％の上昇し高止まりしたほか、肉類・卵・魚も0.4％と3カ月連続で上昇した。なお、肉類の高騰を背景にバイデン政権は1月3日、寡占状態の食肉加工業者の間で競争を推進すべく、独立業者を支援するため10億ドル投じると発表した。一方で、外食は前月に続き同0.9％上昇、1981年3月以来の伸びとなった6月の水準を保った。

CPIコアは8月に続き前月比0.6％上昇し、市場予想の0.5％を上回った。なお、21年6月は同0.9％と1982年6月以来の伸びへ加速していた。

チャート：CPIの費目別寄与、前月比は引き続きガソリンなどエネルギーが押し下げたものの食品とその他が上昇を主導

（作成：My Big Apple NY）

食品とエネルギー以外をみると、中古車を除き自動車関連の伸びが目立ち、自動車保険は9カ月連続でプラス、自動車メンテナンス／修繕は6カ月連続でプラスとなった。中古車のみ、3カ月連続でマイナスだった。その他、住宅価格の上昇や在庫不足を受け加速していた帰属家賃や家賃は、再び加速。季節的要因（春先に値上がりし、夏にかけて鈍化）を受けて下落していた航空運賃も、再び持ち直した。エネルギー関連と食品・飲料以外で主要な項目の前月比は、以下の通り。

（上昇費目）

・自動車保険　1.6％上昇、3カ月ぶりの高い伸びで9ヵ月連続でプラス＞前月は1.3％の上昇
・自動車メンテナンス/修繕　1.9%の上昇、6ヵ月連続で上昇＞前月は1.7％の上昇、6月は2.0％と1974年9月以来の高い伸び
・航空運賃　0.8％の上昇、4カ月ぶりに上昇＞前月は4.6％の下落
・医療サービス　1.0％上昇、少なくとも19年10月以来の高い伸びで15ヵ月連続でプラス＞前月は0.8％上昇・家賃　0.8％上昇、プラスのトレンドを維持し1986年4月以来の高い伸びに並ぶ＞前月は0.7％の上昇

・帰属家賃　0.8％上昇し1990年6月以来の高い伸び、上昇トレンドを維持＞前月は0.7％の上昇
・住宅　0.8％上昇、上昇トレンドを維持し1976年7月以来の高い伸び＞前月は0.7％の上昇
・新車　0.7％上昇、8ヵ月連続でプラス＜前月は0.8％の上昇
・教育サービス　0.2%上昇＝前月は0.2％の上昇
・娯楽サービス　0.2％上昇＞前月は横ばい、7ヵ月連続の上昇にブレーキ

（横ばい、下落項目）

・服飾　0.1%下落＞前月は0.2％の上昇
・宿泊　1.0％の下落＜前月は0.1％の下落
・中古車　1.1％の下落、3ヵ月連続で下落＜前月は0.1％の下落

CPIは前年同月比で8.2％上昇し、市場予想の8.1％を上回った。前月の8.3％からは鈍化したが、高止まりを示す。CPIコアは前年同月比6.6％上昇、市場予想の6.5％並びに前月の6.3％から加速し、1982年8月以来の高い伸びとなった。

チャート：CPIの前年比、費目別の寄与もその他が大きい

（作成：My Big Apple NY）

――経済正常化を受け、特に上昇した食品関連を除く費目の前年同月比で再加速が優勢。自動車保険（前月：7.4％→8.7％）を始め、宿泊（前月：1.2％上昇→4.1％上昇）、前月比でマイナスだった航空運賃（前月：27.7％上昇→33.4％上昇）や、中古車（前月：6.6％上昇→7.8％）も上向いたものです。新車のみ、小幅鈍化していました（前月：10.4％→10.1％）

チャート：経済活動の再開で上振れが目立った費目、再加速が優勢

（作成：My Big Apple NY）

CPIの13.7％を占める食品の前年同月比は、外食を除き鈍化が優勢。肉・魚・卵が6ヵ月連続で伸びが小幅鈍化（前月：10.6％→9.0％）した他、ウクライナ侵攻による影響で引き続きシリアル・パン類（前月：16.4％→16.2％）とわずかながら頭打ちを示唆しています。食費（前月：13.5％→13.0％）も伸びを縮めました。ただ、外食（前月：8.0％→8.5％）のび、伸びを広げています。

チャート：食費の費目全て、前年比で鈍化が優勢に

（作成：My Big Apple NY）

7.3％を占めるエネルギーは前年同月比で19.9％上昇し、前月の23.9％を大幅に下回りました。ガソリンが前月の25.6％から18.2％へ大幅減速したためで、むしろ電力・ガスは19.9％と、前月と変わりません。

チャート：食費に加え生活必需品のガソリンに加え、電力・ガス料金が家計を圧迫へ

（作成：My Big Apple NY）

物価が高止まりするなか、実質賃金の伸びを押し下げ続けました。9月の実質平均時給は前年同月比3.0％下落、18ヵ月連続でマイナスとなりました。生産労働者・非管理職も2.5％下落し、前月の2.4％から下げ幅を広げています。

チャート：実質賃金の下落に加え、エネルギーや食品、家賃など生活必需品の値上げが消費の重石に

（作成：My Big Apple NY）

コアCPIの高止まりを受け、FF先物市場では11月1～2日開催のFOMCでの利上げ織り込み度は97.0％へ上昇（NY時間12時半時点）。23年12月も4.5～4.75％が30.9％と最も高い確率となっています。ただ、現時点では5％超えほどの一段の利上げペース引き上げを正当化する内容とは判断されなかったもようです。ということは、年内はあと2回、2023年以降の利上げは1回の利上げと見込まれ、想定内と言えるでしょう。

（カバー写真：Chuck Patch/Flickr）

Comments

comments

Related Posts

• 

  米1月CPIは市場予想超えも、イエレン財務長官はインフレ減速の進展を評価

• 

  米10月CPIはコアそろって鈍化、追加利上げ予想は消え24年5月の利上げ予想再燃

• 

  米9月CPIはエネルギーが押し上げも、コアは鈍化継続