Consumer Spending Fails To Accelerate Despite Income Gain.
米5月個人消費支出は前月比0.1％増と、市場予想に並んだ。前月の0.4％増を下回りつつ、14ヵ月連続で増加している。インフレを除く実質ベースでの個人消費は0.1％増と、市場予想並びに前月の0.2％増に届かず。ただし、3ヵ月連続でプラスとなった。1～2月に金融危機後の2009年2～4月以来となる2ヵ月連続で減少したが、改善を示すプラスに反転している。実質ベースでの個人消費は前年比で2.7％増となり、前月と変わらず2016年の平均値に並んだ。
個人消費の内訳は、前月比で以下の通り。新車販売台数が5月も1,700万台を割り込んだため耐久財が弱かった上、非耐久財はガソリン価格の下落が重石となっている。サービスも堅調な流れを保った。
・モノは0.466％減、前月の0.685％増から転じ過去5ヵ月間で3回目の減少
＞耐久財 0.303％減、前月の1.101％増から転じ過去5ヵ月間で3回目の減少
＞非耐久財 0.547％増、前月の0.514％増から転じ過去5ヵ月間で2回目の減少
・サービス 0.303％増、前月の0.227％増に続き少なくとも8ヵ月連続で増加
米5月個人所得は前月比0.4％増と、市場予想の0.3％増を上回った。前月の0.3％増を含め、6ヵ月連続でプラスを示す。前年比は実質ベースで前年同月比2.0％増と、前月の1.8％増を上回った。可処分所得は前月比0.4％増と、5ヵ月連続で増加した。実質の可処分所得は0.6％増と、前月の0.2％増と合わせ5ヵ月連続で増加した。前年同月比では2.2％増と、前月の1.8％増を超え、7ヵ月ぶりの水準を回復している。貯蓄率は個人所得の伸びが個人消費を上回ったため、前月まで2ヵ月連続での5.1％を経て5.5％と2016年9月以来の高水準だった。
個人消費、所得は前年比の実質ベースで伸び鈍化。
（作成：My Big Apple NY）
所得の内訳は、以下の通り。
・賃金／所得 0.1％増、前月の0.5％増から鈍化（民間が0.1％増と前月の0.6％増から伸びを狭め、サービス部門が0.1％増と前月の0.7％増から鈍化が著しい。財部門（製造業、鉱業、建設）は0.1％増と、前月の0.2％増に届かず。
・不動産収入 0.6％増、前月の0.2％減から改善（農場が1.6％増と5ヵ月連続で増加、非農場は0.6％増と少なくとも9ヵ月ぶりに減少した前月から改善）
・家賃収入 0.7％増、前月を含め13ヵ月連続で増加
・資産収入 1.7％増と前月の0.1％減から大幅改善（配当が4.8％増、金利収入は金利低下を背景に0.4％減と2ヵ月連続で減少）
・社会補助 0.1％増、前月の±0％から改善
・社会福祉 0.1％増、前月の±0％から増加へ反転（メディケイド＝低所得者層向け医療保険が0.2％増と前月の0.1％増を含め3ヵ月連続で増加、メディケア＝高所得者向け医療保険は0.4％増と増加基調を維持、失業保険は2.2％減と5ヵ月連続でマイナス）
個人消費支出（PCE）デフレーターは原油価格が50ドル割れで推移するなか、前月比0.1％低下、市場予想と一致した。前月の0.2％の上昇からマイナスに転じ、2016年2月以降で低下は3月に続き、2回目となる。前年比は1.4％上昇し、市場予想の1.5％や前月の1.7％を下回った。2012年4月以来の2％乗せを達成した2月の2.1％から減速を続け、2016年11月以来の低水準を示す。コアPCEデフレーターは前月比0.1％上昇し、市場予想通りだった。前月の0.1％（0.2％から下方修正）を含め、2ヵ月連続で上昇した。コアPCEデフレーターの前年比は1.4％上昇し市場予想通りだったが、前月の1.5％を下回り、2015年12月以来の低水準だった。PCEとコアは米連邦公開市場委員会（FOMC）の目標値「2％」を視野に入れつつ、2012年5月以来の「2％」割れを続けた。
PCE、コアPCEそろって減速続きに。
（作成：My Big Apple NY）
――5月は個人所得が予想外に伸びを遂げたとはいえ①家賃、②不動産、③資産――といった収入が押し上げ、賃金・所得自体は減速しています。そのため、貯蓄率を押し上げた割に個人消費は伸び悩みを続けました。米4～6月期GDPにはポジティブな内容とは言えず、JPモルガンは米4～6月期個人消費見通しを従来の3.5％増から3.0％増へ下方修正しています。併せて「米4～6月期GDP伸び率予想値の3.0％増を下回るリスクが出てきた」とも指摘。当初より、回復の勢いは着実に衰えつつあります。
（カバー写真：Paulien Osse /Flickr）
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