Autos Push Industrial Production 3-Month Helped By Robust Auto Outputs.
米7月鉱工業生産指数は前月比3.0％上昇し、市場予想と一致した。前月の5.7％（5.4％から上方修正）を含め3ヵ月連続でプラス、年初来で5回目の増加となる。経済活動再開の一時停止がレストランなど対面のサービス業にとどまるなか、製造業活動は改善を続けた。
前年比は以下の通り。
・鉱工業生産指数→前年比8.2％低下し、11ヵ月連続で低下したものの前月の11.0％から下げ幅を縮小
・製造業→7.7％低下、13ヵ月連続で落ち込んだものの前月の11.1％から下げ幅を縮小
・鉱業→17.0％低下、4ヵ月連続でマイナス
・公益→0.6％上昇、2カ月連続でプラス
稼働率は70.6％と、市場予想と一致した。前月の68.5％（68.6％から下方修正）を超え、コロナ禍により外出禁止令が発動され始めた3月以来、4カ月ぶりに70％台に乗せた。
チャート：鉱工業生産は製造業（前年比）が支え回復、稼働率の上昇を促進
（出所：My Big Apple NY）
鉱工業生産指数の内訳を前月比でみると、製造業（全体の75.1％）が3ヵ月連続で上昇した。けん引役は前月に続き自動車で、3月以降の落ち込みをほぼ相殺した。そのほか油価が40ドル台を回復するなかで鉱業（全体の14.2％）は6ヵ月ぶりに上昇。公益（全体の10.4％）は夏場の冷房需要もあって、2カ月連続で上昇した。詳細は、以下の通り。
■製造業 3.4％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は3.4％の上昇、6ヵ月平均は1.1％の低下
▽耐久財 5.5％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は11.9％の上昇、6ヵ月平均は0.9％の低下
・自動車関連 28.3％上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は118.3％の上昇、6ヵ月平均は25.9％の上昇
・航空機／輸送機 7.5％の上昇、3ヵ月連続で上昇＞前月は1.9％の上昇、6ヵ月平均は1.9％の低下
・木材 2.5％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は4.0％の上昇、6ヵ月平均は1.1％の低下
・家具関連 1.9％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は4.6％の上昇、6ヵ月平均は1.4％の低下
・機械 1.4％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は4.6％の上昇、6ヵ月平均は1.7％の低下
・電気製品 0.8％の上昇、2カ月連続で上昇＞前月は0.4％の上昇、6ヵ月平均は2.1％の低下
・一次金属 0.7％の上昇、2ヵ月連続で上昇＜前月は5.8％の上昇、6ヵ月平均は4.8％の低下
・コンピュータ／電子部品 0.7％の上昇、2ヵ月連続で上昇＞前月は4.8％の上昇、6ヵ月平均は0.1％の低下
・組立金属 0.5％の低下、3ヵ月ぶりにマイナス＜前月は1.9％の上昇、6ヵ月平均は1.7％の低下
チャート：製造業、品目別では自動車のV字型回復が顕著に
（作成：My Big Apple NY）
▽非耐久財 1.3％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は3.5%の上昇、6ヵ月平均は1.1％の低下
・石油製品 5.0％の上昇、3ヵ月連続でプラス＝前月は5.0％の上昇、6ヵ月平均は2.5％の低下
・繊維 3.4％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は4.8％の上昇、6ヵ月平均は1.6％の低下
・化学品 1.4％の上昇、3ヵ月連続でプラス＞前月は0.8％の上昇、6ヵ月平均は0.8％の低下
・プラスチック／ゴム 1.1％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は12.6％の上昇、6ヵ月平均は1.1％の低下
・食品／飲料／タバコ 0.7％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は4.3％の上昇、6ヵ月平均は0.5％の低下
・服飾 0.3％の上昇、3ヵ月連続でプラス＜前月は8.8％の上昇、6ヵ月平均は0.9％の低下
■公益 3.3％の上昇、2カ月連続で上昇＞前月は2.0％の上昇、6ヵ月平均は1.2％のじょうしょう
・電力 3.9％の上昇、2ヵ月連続で上昇＞前月は3.8％の上昇、6ヵ月平均は1.1％の上昇
・天然ガス 0.2％の上昇＞前月は5.9％の低下、6ヵ月平均は2.7％の上昇
■鉱業 0.8％の上昇、6ヵ月ぶりにプラス＞前月は0.3％の低下、6ヵ月平均は3.5％の低下
――米7月鉱工業生産はコロナ禍で需要が蒸発していた分、自動車を始め製造業が支えました。製造業のうちマイナスだったのは、組み立て金属程度です。コロナ禍直前の2月との数字を比較しても、自動車を始め製造業関連は順調に下げ幅を縮小しています。
チャート：2月時点の指数と今回の比較
（作成：My Big Apple NY）
製造業生産といえば、実質GDP成長率と前年比で相関性が高いことを踏まえれば、7～9月期に回復する期待が高まります。アトランタ地区連銀では26.2％増、NY地区連銀は14.8％増と予測していますが、問題は消費活動の鈍化でしょう。米7月小売売上高では自動車・部品が減少していました。さらに、週次の新車販売台数は改善ペースが鈍化しています。生産が回復したものの、在庫が増えてしまえば元の木阿弥です。
もうひとつの問題は鉱業で、油価が40ドル台前半で安定しているとはいえシェール関連企業の破綻件数は少なくとも7月末までで32社。エネルギー需要も道半ばにあり、ここが回復するにはまだまだ時間が掛かりそうです。
（カバー写真：Maurizio Pesce/Flickr）
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