October Retail Sales Rebound, Good News Before Holiday Season.
米10月小売売上高は前月比0.3％増となり、市場予想の0.2％増を上回った。iPhone 6発売の余波を受け8ヵ月ぶりに減少に転じた前月の0.3％減を相殺している。ガソリン価格の下落で消費が押し上げられ、過去最高が予想されるホリデー商戦への期待をさらに膨らませる結果を示した。
内訳をみると、13カテゴリー中10項目が増加。前月の5項目を大きく下回り、自動車を除いた場合も0.3％増と市場予想の0.2％増を超え、前月の0.2％減を打ち消した。
（主なプラス項目）
・オンラインを含む非店舗→1.9％増、前月の0.3％減から反転し過去5ヵ月間で4回目の増加
・スポーツ衣料→1.2％増、前月の0.5％増を含め5ヵ月連続で増加
・外食→0.9％増、前月の0.7％増を含め6ヵ月連続で増加
・健康→0.7％増、前月の0.4％増を含め増加基調を維持
・雑貨類→0.6％増、前月の1.7％減から反転し過去6ヵ月で5回目の増加
・服飾→0.5％増、前月の1.5％減から反転し過去6ヵ月間で4回目の増加
・自動車→0.5％増、前月の1.2％減から反転し過去4ヵ月で3回目の増加
・建築材→0.4％増、前月の0.6％減から増加に反転し過去6ヵ月で4回目の増加
・家具→0.2％増、前月の±0％から増加反転し過去3ヵ月で2回目の増加
・食品・飲料→0.2％増、前月の0.4％増を含め3ヵ月連続で増加
（横ばいの項目）
・一般小売→±0％、前月は0.2％減（＊ただし百貨店は0.3％減、3ヵ月連続で減少）
JCペニーは8−10月期の売上が予想以下でした。
（主なマイナス項目）
・電気製品→1.6％減、2013年4月以来の高水準だった前月の4.7％減を下回り4ヵ月ぶりに減少
・ガソリンスタンド→1.5％減、前月の0.8％減を含め3ヵ月連続で減少（横ばいの項目）
バークレイズのマイケル・ギャピン米エコノミストは、今回の結果を受けて「ガソリン価格が当方の予想以上に下落するなか、コア小売売上高（自動車、ガソリン、建築材を除く）は0.5％増と堅調だった」と評価。9月のコア小売売上高も0.2％減から±0％へ上方修正されており、予想を上回る米9月企業在庫と合わせ米7−9月期国内総生産（GDP）改定値の予想を「2.5％増から3.1％増」へ引き上げた。
BNPパリバは同じく米小売売上高、米9月企業在庫を含め米7−9月期GDP改定値を3.3％増へ上方修正した。速報値の3.5％増からの下方修正を見込む。ただしバークレイズの予想と合わせ、速報値の3.5％増を下回る公算だ。
——以上、米9月小売売上高の逆風がiPhone 6要因だったことを確認。エボラ出血熱の問題もあって、量的緩和第4弾（QE4）の可能性すら取り沙汰されるなど悲観へ傾いたのが嘘のようです。
米11月ミシガン大学消費者信頼感指数・速報値も89.4と、市場予想の87.5を超えただけでなく2007年7月以来の高水準を達成しました。ガソリン価格の下落が特に現況指数を押し上げており、景気の先行きを見つめるとマーケットが織り込む2015年半ばの第1弾利上げが妥当に映ります。
ひとつ気掛かりなのは、ミシガン大学消費者信頼感指数・速報値でのインフレ見通し。ガソリン価格の下落を背景に1年先は2.6％と前月の2.9％を下回ったほか、5年先も2.6％と2002年9月以来の低水準でした。
思い出して頂きたいのが、NY連銀のダドリー総裁の言葉です。「マーケットベースのインフレ見通しより、調査ベースのインフレ見通しを重視する」——つまり5年先5年物ブレーク・イーブン・インフレ率などより経済指標を重視するわけですから、12月１—日開催の米連邦公開市場委員会（FOMC）で経済・金利見通しがどのような修正を加えるのか、熱い視線が注がれます。
（文中、カバー写真：AP）
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