Beige Book Stays Neutral On Oil Price Decline.
米連邦準備制度理事会（FRB）が14日に公表したベージュブック（11月末から1月5日までカバー）は、2014年12月分に続き緩やかな成長軌道をたどっていることを確認しました。景気動向に対し「経済は、拡大を続けた（continued to expand）」と総括。前回の表現で据え置いています。全体的に「数ヵ月先に小幅な成長加速（somewhat faster growth over the coming months.）」を予想する地区連銀が多いなかで、カンザスシティ連銀は「わずかな（slight）」成長にとどまり、原油安を背景にダラス連銀は「成長の鈍化（growth slowed）」を報告していました。原油安については、強弱両面の効果を示しニュートラルなスタンスを表明。ガソリン価格の下落が消費と観光・旅行を押し上げたと指摘した半面、採掘活動や設備投資の減速を報告していました。物価に対しては、米11月PCEデフレーターの鈍化に反し「わずかに（slightly）」上昇したと明記し、過去2回の「抑制されている（subdued）」から上方修正。賃金は、引き続き特殊技能職の間での上向きを報告していました。
今回、サマリー部分で使用されたキーワードの登場回数（同じ単語の変化形を含む）は以下の通り。
「増加した（increase）」 →33回、前回は38回
「強い（strong）」→8回、前回は20回
「緩やか（moderate）」 →17回、前回は2回
「穏やか（modest）」→15回、前回は1回
「弱い（weak）」→3回、前回は1回
「底堅い（solid）」→2回、前回はゼロ回
「安定的（stable）」→1回、前回はゼロ回
BNPパリバのデレク・リンゼー米エコノミストは、今回の内容を受け「各連銀の報告を含めたベージュブック全体で『弱い （weak）とする文言の登場回数は17回と前回と変わらず、過去平均を大幅に下回る水準を保った」と評価しています。バークレイズのジェシー・ヒューウィッツ米エコノミストは、「米経済見通しを明確に変更する内容ではない」とまとめていました。全体的にアップビートな文言が減少し「緩やか」「穏やか」が台頭してきましたが、12月米連邦公開市場委員会（FOMC）議事録で明らかになった通り出口を見据えるFedの方向性は維持される公算です。
（カバー写真：Tim Evanson/Flickr）
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