Philly Manufacturing Outlook Falls To The Lowest Since 2009.
米1月フィラデルフィア連銀製造業景況指数（フィリー）はマイナス3.5となり、市場予想のマイナス5.9より下げ幅を縮小した。2ヵ月連続で分岐点割れとなる。前月分は改訂を受けてマイナス5.9からマイナス10.2へ下方修正され、2012年7月以来の水準へ沈んだ。
主要な項目の内訳は、以下の通り。出荷が4ヵ月ぶりに分岐点を回復したほか、新規受注も大きく下げ幅を巻き戻し悪化した4ヵ月ぶりの分岐点乗せをうかがった。仕入れ価格も分岐点割れながら、大幅に改善。ただし雇用と在庫は下方向へ傾き、雇用は3ヵ月ぶりの分岐点割れを迎えた。他項目は、以下の通り。
・新規受注 マイナス1.4、5ヵ月ぶりの分岐点乗せが視野＞前月はマイナス11.1、6ヵ月平均はマイナス3.1
・出荷 9.6、4ヵ月ぶりに分岐点乗せ＞前月はマイナス2.1、6ヵ月平均は3.2
・在庫 15.7、分岐点割れを継続＞前月はマイナス5.7、6ヵ月平均はマイナス8.7
・雇用 マイナス1.9＜前月は2.2、6ヵ月平均は1.7
・週当たり平均労働時間 マイナス2.2＜前月は0.6、6ヵ月平均はマイナス2.9
・受注残 マイナス17.7、分岐点割を維持し2009年4月以来で最低＜前月はマイナス17.6、6ヵ月平均はマイナス8.9
・入荷時間 マイナス6.1、分岐点割れへ戻し9ヵ月ぶりの低水準＜前月はマイナス6.1、6ヵ月平均はマイナス4.3
・仕入れ価格 マイナス1.1、5ヵ月連続の分岐点割れで9ヵ月ぶりの低水準＞前月はマイナス8.3、6ヵ月平均はマイナス3.2
・販売価格 マイナス2.8、分岐点割れを維持＞前月はマイナス8.5、6ヵ月平均は4.5
6ヵ月先見通し指数は、18.8。現況指数が改善した半面、前月の26.0を下回っただけでなく6ヵ月平均の31.0にも遠く及ばず。2015年10月に続き、2009年5月以来の低水準を示した。項目別をみると、軒並み低下。新規受注（21.1＜前月は34.5）、出荷（22.0＜前月は36.6.）、雇用（5.5＜前月は7.0）、設備投資（9.4＜前月は10.7）、仕入れ価格（18.8＜前月は26.0）が弱い。入荷時間や受注残も弱含んだ。一方で平均労働時間（2.1＞前月は0.2）、在庫（1.5＞前月はマイナス1.7）は前月を上回った。
現況（オレンジ）こそ下げ幅縮小も、見通し（グレー）は09月5月以来2番目の低水準。
（出所：Federal Reserve Bank Of Philadelphia）
今回の特別項目は、原油安について。原油安の影響をめぐっては51％が「ポジティブ」、30％が「ネガティブ」と回答した。回答の詳細を切り取ると、原油安で「仕入れコストが低下した」が41％、エネルギー関連商品の顧客の「需要が低下した」は42％に及ぶ。対して「利ざやが低下した」、「減収につながった」との回答もそれぞれ22％を示した。
BNPパリバのローラ・ロスナー米エコノミストは、結果を受け「ISM換算でみると前月の47.7から48.3へ改善する」と指摘した。ただ現況指数は5ヵ月連続で分岐点をたどり、見通し指数が悪化。米1月NY連銀製造業景況指数はISM換算で「前月から3.2ポイント低下し43だった」としており、製造業活動の好転を予想していない。
――製造業景況指数の先陣を切った米1月NY連銀製造業景況指数が金融危機の衝撃が冷めやらぬ2009年4月以来の低水準だった一方で、フィリーは改善していました。しかしながら、見通し指数は金融危機の衝撃が冷めやらぬ2009年5月以来の低水準で、楽観的になりきれません。著名投資家のジョージ・ソロス氏が年内据え置きあるいは利下げ、史上最高のファンド・マネージャーの異名を取るブリッジウォーター・アソシエーツのレイ・ダリオ氏が量的緩和第4弾（QE4）の可能性に言及するように、少なくとも製造業活動は1）原油安、2）ドル高、3）中国景気鈍化――の泥沼から脱するにはまだ時間が掛かりそうです。
（カバー写真：I-5 Design & Manufacture/Flickr）
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