Empire State Manufacturing Index Finally Turns Positive.
米3月NY連銀製造業景況指数（エンパイア）は0.62となり、市場予想のマイナス10.05に反しプラス圏を回復した。金融危機の衝撃が冷めやらぬ2009年4月以来の低水準だった1月のマイナス19.37、および2月のマイナス16.64から大幅に改善。分岐点回復は2015年7月以来、8ヵ月ぶりとなる。項目別では、新規受注に始まり出荷、平均労働時間など主要事項が分岐点を奪回している。ただし雇用は下げ幅を広げ、在庫は2月の分岐点回復から再びマイナス圏へ振れた。詳細は、以下の通り。
・新規受注 9.57と10ヵ月ぶりに分岐点を回復＞前月はマイナス11.64、6ヵ月平均はマイナス10.43
・出荷 13.88と3ヵ月ぶりに分岐点を回復＞前月はマイナス14.39、6ヵ月平均はマイナス3.91
・在庫 マイナス6.93、分岐点割れへ戻す＜前月は0、6ヵ月平均はマイナス9.78
・雇用 マイナス1.98、7ヵ月連続の分岐点割れ＞マイナスマイナス0.99、6ヵ月平均はマイナス7.73
・平均労働時間 1.98、8ヵ月ぶりに分岐点を回復＞前月はマイナス5.94、6ヵ月平均はマイナス9.95
・仕入れ価格 2.97、2009年6月以来の分岐点乗せを維持＝前月は2.97、6ヵ月平均は5.08
・販売価格 マイナス5.94、2ヵ月連続で分岐点割れ＜前月はマイナス4.95、6ヵ月平均はマイナス4.16
・入荷時間 マイナス3.96、7ヵ月連続の分岐点割れ＜前月はマイナス1.98、6ヵ月平均はマイナス7.92
・受注残 マイナスマ3.96、分岐点割れ継続＞マイナス6.93
6ヵ月先見通し指数は19.8となり、前月の14.48から上昇。2009年2月以来の低水準だった1月の9.58から改善した。6ヵ月平均の22.06も上回っている。項目別でも、上振れが目立つ。内訳をみると、現況指数と同じく出荷（33.33＞前月は23.82）、新規受注（38.96＞前月は22.15）が上昇を牽引。設備投資（15.84＞前月は12.87）、平均労働時間（4.95＞前月は0.00）、仕入れ価格（19.80＞前月は14.85）、販売価格（7.92＞前月は3.96）、在庫（10.89＞前月は0.99）も前月値を超えた。一方で、ヘッドラインと同じく雇用（12.87＜前月は16.83）は低下した
BNPパリバのデレク・リンゼー米エコノミストは、結果を受けて「ISM製造業景況指数ベースでは前月から3.7ポイント改善し51.1と前月の47.4から分岐点を回復した」と振り返った。
――各連銀が発表する景況指数のスタートは、春の訪れとともに分岐点を奪回していきました。世界経済の減速懸念を吹き飛ばすかのような内容です。雇用が下振れしたとはいえ、心配無用である可能性も。
NY連銀の雇用（ブルー）は、雇用統計・非農業部門就労者数（橙、NFP）と相関関係低い。
（出所：Federal Reserve Bank Of New York）
チャートにある通り、NY連銀製造業景況指数の雇用が悪化した局面でもNFPは堅調でした。製造業が回復する糸口をつかんだのか、米3月フィラデルフィア連銀製造業景況指数で確かめたいところです。
（カバー写真：Benito La Malfa/Flickr）
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