米4～6月期GDP確報値は上方修正、企業の投資が下げ幅縮小

by Sawako • September 30, 2016 • Finance, Latest News • Comments Off • 2574

Q2 GDP Revised Up, Business Investment Less Sluggish.

米4〜6月期国内総生産（GDP）確報値は前期比年率1.4％増と、市場予想の1.3％増を上回った。速報値の1.2％増、改定値の1.1％増からは上方修正。2015年10～12期の0.8％増（1.1％増から下方修正）も超え、3期ぶりに1％割れから解放された。

4〜6月期のGDPは前年同期比で1.3％増と、前期の1.6％増を下回り2014年1〜3月期以来で最低だった。なお2015年通期のGDPは2.4％増、2014年に続き2010年以来で最高を遂げた。

新車販売台数や小売売上高が好調だった一方、成長の7割を占める消費は4.3％増と改定値の4.4％増には届かず。速報値の4.2％増からは上方修正された。前期の1.5％増から上振れし、2014年10〜12月期以来の力強さをみせている。GDPの寄与度は改定値の2.94％から2.88％へ下方修正。もっとも、前期の1.11％ポイントを超え2014年10～12月期以来で最高を示す。

▽個人消費の内訳
・耐久財　9.8％増、2014年10〜12月期以来の高水準＜改定値は9.9％増、速報値は8.4％増、前期は1.6％増
・非耐久財　5.7％増、2006年1～3月期以来の高水準＝改定値は5.7％増、速報値の6.0％増、前期は2.1％増
・サービス　3.0％増、2014年10〜12月期以来の高水準＜改定値は3.1％増、速報値は3.0％増、前期は1.9％増

民間投資は、上方修正が目立つ。企業の設備投資である機器投資が3期連続で減少しつつ、改定値から引き上げられた。構築物投資も、大幅に上方修正。一方で、これまで成長を支えてきた住宅投資は改定値通り約2年ぶりにマイナスに転じ、2010年7〜9月期以来で最大の減少率だった。民間投資の寄与度はマイナス1.34％ポイントと、改定値の1.67％ポイントから下げ幅を縮小。もっとも、前期の0.56％から下げ幅を拡大した。3期連続でのマイナス寄与は2007年7〜9月期から2009年7〜9月期以来となる。

▽民間投資の内訳
・民間投資　7.9％減、3期連続で減少し＞改定値は9.7％減、3期連続で減少し2009年4〜6月期以来で最低、速報値は9.7％減、前期は3.3％減
・固定投資　1.1％減、3期連続で減少し2009年4〜6月期以来で最低＞改定値は2.5％減、速報値は3.2％減、前期は0.9％減
・非住宅（企業の設備投資）　1.0％増、3期ぶりに増加＞改定値は0.9％減、速報値は2.2％減、前期は3.4％減で2009年7〜9月期以来で最低
＞構築物投資　2.1％減＞改定値は8.4％減、速報値は7.9％減、前期は0.1％増
＞機器投資　2.9％減、3期連続で低下＞改定値は3.7％減、速報値は3.5％減、前期は9.5％減と2009年1−3月期以来で最低
＞無形資産　9.0％増＞改定値は8.6％増、速報値は3.5％増、前期は3.7％増
・住宅投資　7.7％減、2010年7〜9月期以来で最低＝改定値は7.7％減、速報値は6.1％減、前期は7.8％増

Q2GDPで、企業投資は底打ちの兆し。

（出所：MGSSI）

在庫投資が2011年7〜9月期以来初めて減少したものの改定値からは上方修正されたため、GDPへの寄与度はマイナス1.26％ポイントからマイナス1.16％へ引き上げられた。もっとも、5期連続のマイナスとなる。政府支出の寄与度は0.30％ポイントのマイナスとなり、改定値の0.27％ポイントから拡大、約1年半ぶりにマイナスを示す。一方で、純輸出の寄与度は上方修正され、2期連続でプラスだった。

▽その他
・純輸出の寄与度　0.18％ポイント＞改定値は0.10％ポイント、速報値は0.23％ポイント、前期は0.1％ポイント
・在庫投資　95億ドル減、2011年7～9月期以来のマイナス＞改定値は124億ドル減、速報値は81億ドル減、前期は407億ドル増

▽政府支出
・政府支出　1.7％減、2014年10〜12月期以来のマイナス＜改定値は1.5％減、速報値は0.9％減、前期は1.6％増
・連邦政府　0.3％減、2期連続のマイナス＜速報値の0.2％減、前期は1.5％減
（連邦政府は防衛支出が0.4％減で防衛関連が3.2％減と押し下げ、州政府・地方政府は2.5％減）

GDPデフレーターは前期比年率2.3％上昇し、市場予想並びに改定値と変わらなかった。原油先物の反発を支えに、前期の0.5％を大きく上回る水準を保つ。PCEデフレーターは、原油先物の回復を背景に前期の0.3％を上回り、改定値と同じく2.0％の上昇。コアPCEデフレーターは1.8％の上昇と市場予想並びに改定値に並んだ。前期の2.1％から、鈍化したままだ。2014年4―6月期の水準及びFOMCのインフレ目標値「2％」から再び遠ざかりつつある。

企業利益は前期比0.9％減と、速報値の1.2％減から上方修正された。前年同期比では4.3％減と、速報値の4.9％減から引き上げられた。企業利益（在庫価値、資本支出調整済み）で税引きの場合は前期比1.9％減と、前期の8.1％増から再びマイナスに落ち込んだ。前年同期比では、5.8％減となる。

▽米8月貿易赤字・速報値、予想・前月から改善

米8月貿易収支・速報値は584.02億ドルの赤字となり、市場予想の622億ドルを下回った。前月の587.76億ドル（593億ドルから修正）に続き、赤字を縮小。2015年8月以来の高水準だった6月の645.38億ドル（修正値）から、改善をたどる。輸出が前月比0.7％増（前年比0.7％増）の1246.07億ドル。輸入は同0.3％増（前年比2.7％減）の1830.08億ドルと輸出の増加幅が輸入を上回り、赤字が縮小した。

――米4〜6月期GDP確報値は設備投資を含む企業投資が下げ幅を縮小し、上方修正につながりました。さらに米8月貿易収支は予想以上に赤字を縮小させており、米7～9月期GDPが上半期から回復する機運が強まります。バークレイズは米7～9月期GDP見通しを2.5％増で維持するほか、JPモルガンに至っては従来の2.0％増から3.0％増へ上方修正。アトランタ連銀は米4～9月期GDP確報値発表前の28日に米7～9月期GDP予測を従来の2.9％増から2.8％増へ引き下げましたが、再び3％台へ修正してくる可能性を残します。

（カバー写真 : Thomas Hawk/Flickr）

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