Durable Goods Orders And Trade Balance Suggest Strong Q3 Growth．
米9月耐久財受注、米9月貿易収支・速報値、米10月カンザスシティ連銀製造業景況指数をおさらいしていきます。
米9月耐久財受注は前月比0.1％減となり、市場予想の±0％減から弱含んだ。前月の0.3増（0.1％増から下方修正）から減少に反転。防衛財が7.7％減と前月の27.4％増を下回り3ヵ月ぶりに減少した。
輸送用機器は0.8％減となり、前月の0.6％増（修正値）下回り3ヵ月ぶりに減少した。民間航空機と自動車がそろって増加した。
・民間航空機 12.5％増＞前月は24.2％減、6ヵ月平均は10.9％増
・自動車 1.2％増＞前月は0.9％増、6ヵ月平均は0.4％増
輸送用機器を除く場合は0.2％増となり、市場予想と一致した。前月の0.1％増（0.2％減から上方修正）を超え、過去6ヵ月間で4回目の増加となる。
コア資本財（企業の設備投資を示す航空機を除いた非防衛財）は1.2％減と、市場予想の0.1％減より弱い結果となった。前月の1.2％増（0.9％増から上方修正）を打ち消し、過去6ヵ月間で3回目の減少を示す。ただ内訳をみると、米9月鉱工業生産が上昇に転じたとはいえ力不足だったように、製造業や鉱業が弱い。
（増加項目）
・電気機器 1.5％増＞前月は2.4％減、6ヵ月平均は0.5％増
・機械 1.2％増＞前月は±0％、6ヵ月平均は±0％
（減少項目）
・一次金属 0.3％減＜前月は0.8％増、6ヵ月平均は0.2％減
・コンピューター／電子機器 0.4％減＜前月は0.1％減、6ヵ月平均は0.6％増
・組み立て金属 1.0％減＜前月は0.2％減、6ヵ月平均は0.4％増
耐久財出荷は前月比0.8％増となり、前月の±0％（修正値）から増加に転じた。過去6ヵ月間で3回目の増加となる。国内総生産（GDP）に反映されるコア資本財は0.3％増となり、市場予想と一致、前月の±0％（0.1％減から上方修正）から転じ5ヵ月ぶりに増加に転じた。
コア資本財、前年比では減少を継続。
（作成：My Big Apple NY）
耐久財在庫は0.1％増となり、前月の0.1％増を含め3ヵ月連続で増加した。出荷の増加率が在庫を上回ったため、在庫相当は前月の1.65ヵ月から1.64ヵ月へ短縮した。
▽米9月貿易収支・速報値、輸出が増加し続け赤字は前月から改善
米9月貿易収支・速報値は560.8億ドルの赤字となり、市場予想の605億ドルを下回った。前月の591.49億ドル（592億ドルから修正）にも及ばず、赤字が縮小。2015年8月以来の高水準だった6月の645.38億ドル（修正値）から、改善をたどる。輸出が前月比0.9％増（前年比5.6％増）の1256.47億ドルと、2ヵ月連続で増加した。輸入は同0.1％減（前年比2.1％減）の1817.30億ドル。輸出が増加しただけでなく輸入が減少し、赤字が縮小した。
▽米10月カンザスシティ連銀製造業景況指数、分岐点を回復
米10月カンザスシティ連銀製造業景況指数は6となり、市場予想の3を上回った。前月と変わらず、2014年12月以来の高水準を維持し2ヵ月連続で分岐点乗せ。内訳をみると、新規受注が20、出荷が18とそれぞれ2ヵ月連続で分岐点に乗せ、2011年以来のレベルへ上昇した。雇用も7と2014年12月以来の分岐点を回復している。見通し指数は16と、2015年1月以来の高水準を果たした。
――JPモルガンのマイケル・フェローリ米主席エコノミストは、米9月耐久財受注や米9月貿易収支・速報値を手掛かりに「米7～9月期GDPの予想を従来の3.3％増から3.6％増」へ引き上げました。JPモルガンだけではありません。バークレイズは2.5％増→3.0％増、BNPパリバも2.7％増→3.0％増と、上方修正が目立ちます。米9月耐久財受注でのコア資本財出荷が予想通り増加したほか、米9月貿易収支・速報値での赤字縮小が大きな決め手となりました。
アトランタ連銀はというと、27日時点で米7～9月期GDP予測値を2.0％増から2.1％増へ引き上げました。同連銀の予測値は2015年1～3月期GDP速報値などで確認できる通り整合性が高い。NY連銀も2.2％増にとどまります。
アトランタ連銀が最も慎重な予測、民間エコノミストとの差は0.6ポイント。
（作成：My Big Apple NY）
連銀エコノミストと民間エコノミストのGDP予測争いはこれまで連銀勢に有利でしたが、今回はどちらに軍配が上がるのか注目です。
（カバー写真：Gene Kogan/Flickr）
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