Holiday Spirit Cheers Retail Sales, PPI Rise More Than Expected.
米11月小売売上高は前月比0.2％増となり、市場予想の0.3％増を下回った。前月の0.1％増は超えている。米11月新車販売台数が快進撃をたどったものの、中古車や部品などの値下げ効果からか自動車を除いた場合は0.4％増と市場予想の0.3％増から加速。前月の0.1％増（0.2％増から下方修正）も上回った。国内総生産（GDP）に反映されるコア小売売上高（食品、自動車、燃料、建築材を除く）は0.6％増。ホリデー商戦開幕に伴い、力強い伸びを達成した。
内訳をみると、主要13カテゴリー中9項目増加。前月分の速報値である6項目から増加した。ホリデー商戦が火蓋を切ったせいか服飾、一般小売、雑貨などが上位に入っている。
（プラス項目）
・服飾→0.8％増、前月は0.5％減
・スポーツ衣料→0.8％増、前月は0.1％増
・一般小売→0.7％増、前月は0.1％減（＊百貨店は±0％、前月は0.1％増）
・雑貨類→0.7％増、前月は0.3％減
・食品・飲料→0.7％増、前月は0.2％減
・健康→0.7％増、前月の0.2％減
・外食→0.7％増、前月は0.3％増
・オンラインを含む非店舗→0.6％増、前月は1.4％増
・電気製品→0.6％増、前月は0.1％減
（マイナス項目）
・ガソリンスタンド→0.8％減、前月は1.0％減
・自動車→0.4％減、前月は0.3％減
・家具→0.3％減、前月は0.9％増
・建築材→0.3％減、前月は0.9％増
全体的に好調ながら、前年比の小売売上高は1.4％増と2009年11月以来の小幅な伸びに。
（出所：Census Bureau）
JPモルガンのダニエル・シルバー米エコノミストは、結果を受け「9月分のコア小売売上高が0.1％増から±0％へ下方修正されたため、米7−9月期GDP確報値の予想を従来の1.8％増から1.7％増へ引き下げる」とした。11月分に対しても、慎重な見方を維持し「10−12月期の消費見通しは前期比年率2.3％増、GDPも2.0％増とする当方の予想を下回るリスクがあると見込む」と結んだ。
▽米11月生産者物価指数、予想外に加速
米11月生産者物価指数（PPI）は前月比0.3％上昇し、市場予想の±0％より強い結果を示した。前月の0.4％の低下から反転。4ヵ月ぶりにプラス圏を回復している。コアPPIも0.3％上昇し市場予想の0.1％を上回っただけでなく、前月の0.3％の低下から反発した。PPIは前年同月比では1.1％低下し、過去最低を迎えた前月の1.6％の低下から下げ幅を縮めている。ただ、11ヵ月連続でマイナスをたどった。コアPPIは0.5％上昇し、前月の0.1％から加速した。
内訳をみると、全体の6割を超えるサービスが0.5％上昇し、3ヵ月ぶりにプラス圏を回復した。サービスのうち3割を占める貿易も1.2％上昇し、前月の0.7％の低下をはじめ3ヵ月ぶりに反発。サービスのうち6割を占めるその他サービスも0.1％上昇し、こちらも3ヵ月ぶりにプラス圏へ切り返した。1割弱を占める輸送・倉庫も0.3％上昇し、2ヵ月連続で堅調。食品は前月まで2ヵ月連続で0.8％低下した後、0.3％上昇した。モノは0.1％低下し、前月の0.4％から下げ幅を縮小しつつ5ヵ月連続でマイナス圏へ沈んだ。エネルギーは前月こそ横ばいだったが、今回は0.6％低下した。
BNPパリバのブリックリン・ドワイヤー米エコノミストは、結果を受け「過去2ヵ月に下振れした後であるほかPPIの変動は直近激しく、今回の上振れを基調の変化とは捉えていない」と指摘した。
——米11月小売売上高は安堵する数字が飛び出した半面、前年比でみると実は2009年11月以来の低水準なんですよね。トレンドとして伸びが縮小している点も気掛かりで、12月はホリデー商戦を背景とした個人消費の底力が試されます。
米11月PPIは米11月輸入物価に反し予想外の強さを見せつけたものの、発表元の米労働統計局はサービスの60％が服飾、靴類、アクセサリーで6.2％上昇した分を反映していると説明していました。値下げ合戦を続ける分野で、今後も上昇を続けるかは疑問が残ります。
（カバー写真：Gene Han/Flickr）
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