May Retail Sales And April Business Inventories Bring Optimism For Q2 Growth.
米5月小売売上高は前月比1.2％増となり、市場予想の1.3％増をわずかに下回った。ただし前月の0.2％増（±0％から上方修正）を超え、3月の1.5％増（1.2％増から上方修正）に次ぐ高水準を遂げている。スポーツ多目的車（SUV）やトラックが支え米5月新車販売台数が約10年ぶりの水準へ加速したように、自動車がけん引。自動車を除いた場合も1.0％増と、市場予想の0.8％増および前月の0.1％増も超え3月の水準に並んだ。国内総生産（GDP）に反映されるコア小売売上高（自動車、燃料、建築材を除く）も、0.7％増と力強い。
内訳をみると、主要13カテゴリー中11項目で増加。前月の6項目（速報値ベース）を上回る。
（プラス項目）
・ガソリンスタンド→3.7％増、前月の0.6％減から転じ過去6ヵ月間で3回目の増加
・建築材→2.1％増、前月の0.4％減から転じ過去6ヵ月で3回目の増加
・自動車→2.0％増、前月の0.7％減から転じ過去6ヵ月間で4回目の増加
・服飾→1.5％増、前月の±0％に続き過去6ヵ月間で3回目の増加
・オンラインを含む非店舗→1.4％増、前月の0.8％増に続き過去6ヵ月間で4回目の増加
・一般小売→0.8％増、前月の0.7％減から転じ過去6ヵ月で3回目の増加（＊百貨店は0.8％増、過去6ヵ月で2回目の増加）
・家具→0.8％増、前月の1.3％増に続き過去6ヵ月で4回目の増加
・スポーツ衣料／書籍→0.8％増、前月の0.9％増に続き過去6ヵ月間で4回目の増加
・食品・飲料→0.2％増、前月の0.2％減から転じ過去6ヵ月間で3回目の増加
・外食→0.1％増、前月の1.1％増を含め過去6ヵ月間で5回目の増加
・電気製品→0.1％増、前月の0.2％減から転じ少なくとも直近で久々に増加
・雑貨類→±0％、前月の1.7％増から転じ過去6ヵ月間で増加は4回目
（マイナス項目）
・健康→0.3％減、前月の0.8％減から転じ過去6ヵ月間で2回目の減少
小売売上高、約1年ぶり高水準だった3月に並ぶ大幅増加。
（出所：Census Bureau）
米5月小売売上高とは別に、米4月企業在庫は前月比0.4％増となり市場予想の0.2％増を上回った。前月の0.1％増に続き、3ヵ月連続で増加。2014年5月以来の高水準を示す。GDPに占める4−6月期在庫投資の寄与度が高まった。一方で、売上高は0.6％増となり前月に続き2014年7月以来の高い伸びを達成。2ヵ月連続で増加している。売上の伸びが在庫を上回ったため背景に在庫相当は前月に続き1.36ヵ月となり、2009年7月以来で最大を示した2月の1.37ヵ月から短縮した。
JPモルガンは、米1−3月期GDP確報値の予想を0.2％減とし改定値の0.7％減からの改善を見込む。米4−6月期GDPは2.0％増で維持した。ゴールドマン・サックスは、米4月小売売上高を経て米4−6月期GDP予想を2.8％増から3.0％増へ引き上げた。
——米5月小売売上高だけでなく米4月企業在庫も高い伸びを遂げ、あらためて米4−6月期成長率に楽観的な見方が流れつつあります。アトランタ連銀の試算は、今回取り越し苦労に終わる公算が大きくなってきました。国際通貨基金（IMF）が利上げ開始時期に注文をつけようと、9月利上げへ向け6月16〜17日開催の米連邦公開市場委員会（FOMC）で布石が打たれることでしょう。
（カバー写真：My Big Apple NY）
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