Economist Revised Down Q1 GDP Outlook After Factory Orders.
米1月製造業受注、および米10－12月期労働生産性・確報値をおさらいしていきます。
米1月製造業受注は前月比1.6％増となり、市場予想の2.1％増を下回った。前月の2.9％減からは、増加へ反転。3ヵ月ぶりに増加した。とはいえ民間航空機が押し上げた影響が色濃く、コア資本財（企業の設備投資を示す航空機を除いた非防衛財）は3.4％増と速報値の3.9％増から下方修正を迎えた。国内総生産（GDP）に反映されるコア資本財受注は0.4％減と、速報値と変わらず。前月の0.6％増（0.9％増から下方修正）からマイナスへ反転した。製造業在庫は0.4％減と、足元の流れを受け継ぎ減少した。在庫相当は在庫の減少を背景に1.36ヵ月となり、前月の1.37ヵ月から短縮した。
バークレイズのジェシー・ヒューウィッツ米エコノミストは、結果を受け「12月分のコア資本財の出荷がGDPに反映されるコア資本財の出荷は12月分が0.9％増から0.6％増に下方修正され、在庫も弱い」と指摘した。米10－12月期GDP確報値の予想を「従来の1.1％増から1.0％増」へ下方修正。米1－3月期GDP見通しも「従来の2.4％増から2.2％増」へ引き下げた。在庫や耐久財受注が速報値より軟調だった点を挙げている。
▽米10－12月期労働生産性・確報値、労働生産性は約2年ぶり低水準
米10－12月期労働生産性・確報値は年率2.2％低下し、市場予想に並んだ。速報値の3.0％の低下から下げ幅を縮めつつ、前期の2.0％の上昇から反転。2014年1－3月期以来で最低を示す。内訳をみると、生産が1.0％上昇し速報値の0.1％から上方修正された。米10－12月期国内総生産（GDP）速報値と整合的である。労働時間は速報値の3.3％から3.2％へ下方修正しつつ、前期の0.3％の低下から大きく反発し1年ぶりの高水準だった。時間当たり賃金は1.1％上昇（速報値は1.3％上昇）、実質賃金も0.9％（速報値の1.1％）とそれぞれ下方修正。一定量を生産するために必要な労働経費を示す単位労働コストは3.3％の上昇にとどまり、速報値の4.5％および市場予想の4.3％を下回った。ただし、前期の1.9％（1.8％から上方修正）を超え、1年ぶりの水準へ上振れした。
労働生産性、リセッション後は低迷継続。
（作成：My Big Apple NY）
10－12月期の労働生産性は前年同期比で0.5％上昇し、速報値の0.3％を超えながら1年ぶりの低水準だった。単位労働コストは2.1％上昇と、速報値の2.8％以下に。3期ぶりの低水準となる。引き続き労働生産性の弱さを確認しただけでなく、賃上げ圧力の鈍化が見て取れた。成長率が2010年以降の四半期ベース平均値である前期比年率2.1％増を超える可能性は、低そうだ。
――アトランタ地区連銀が発表する米1－3月期GDP試算値は従来の2.1％増から、3月1日時点で1.9％増へ引き下げられました。米1月製造業受注や米10－12月期労働生産性・確報値を経て、さらに引き下げられるのか。米連邦公開市場委員会（FOMC）参加者は3月15～16日開催のFOMCの追加利上げを見込んでいないようですが、以前から指摘させて頂いたように4月26～27日開催分、および6月14～15日開催のFOMCも微妙な情勢となってきました。
（カバー写真：jmarello/Flickr）
Comments
”スリック・ウィリー”が、クリントン候補の命取りに？ Next Post:
米2月人員削減予定数は前月比で改善、エネルギー産業の高止まりでも
about the author: Sawako
