Durable Goods Orders Suggest Moderate Q2 Growth.
米6月耐久財受注、米7月カンザスシティ連銀製造業景況指数、米6月貿易収支・速報値をおさらいしていきます。
米6月耐久財受注は前月比4.0％減となり、市場予想の1.4％減より下げ幅を広げた。2014年8月以来の減少率で、前月の2.8％増（2.3％減から下方修正）を含め2ヵ月連続で落ち込んでいる。過去6ヵ月間で3回目の減少となった。防衛財が20.7％減と前月の30.2％減を含め2ヵ月連続で減少。輸送機器もマイナスが続いた。
輸送用機器は10.5％減となり、前月の7.1％減（修正値）を下回った。2ヵ月連続で減少。民間航空機が押し下げており、自動車はプラス圏へ反転している。
・民間航空機 58.8％減＜前月は5.5％減、6ヵ月平均は0.8％減
・自動車 2.6％増＞前月は3.1％減、6ヵ月平均は0.3％減
輸送用機器を除く場合は0.5％減となり、市場予想の0.3％増に届かず。前月の0.4％減（0.3％減より下方修正）を含め2ヵ月連続で減少し、過去6ヵ月間で4回目の増加を示す。
コア資本財（企業の設備投資を示す航空機を除いた非防衛財）は0.2％増と、市場予想に並んだ。前月の0.5％減（0.4％減から下方修正）から転じ、過去6ヵ月間で3回目の増加となる。内訳をみると、米6月鉱工業生産が改善した割に、製造業や鉱業が弱い。
（増加項目）
・電気機器 0.8％増、6ヵ月ぶりに増加＞前月は0.2％減、6ヵ月平均は0.7％減
（減少項目）
・コンピューター／電子機器 2.2％減、2ヵ月連続で減少＜前月は1.0％減、6ヵ月平均は0.2％減
・一次金属 1.3％減、3ヵ月連続で減少＝前月は1.3％減、6ヵ月平均は0.2％減
・組み立て金属 0.3％減＜前月は3.6％増、6ヵ月平均は0.3％増
・機械 0.1％減＜前月は0.8％増、6ヵ月平均は±0％
耐久財出荷は前月比0.4％増となり、前月の0.3％減（修正値）から転じた。過去6ヵ月間で3回目の増加となる。国内総生産（GDP）に反映されるコア資本財は0.4％減となり、市場予想の0.4％増のところ減少に反転。前月の0.5％減を含め、過去6ヵ月で4回目の減少を迎えた。
コア資本財は受注と出荷ともに弱く、引き続きGDPにネガティブ。
（作成：My Big Apple NY）
耐久財在庫は0.2％減となり、前月の0.4％減に続き年初来からの減少基調を維持した。2015年12月の1回のみ増加していない状況で変わらず。在庫が減少し出荷が増加したため、在庫相当は前月の1.65ヵ月から1.64ヵ月へ短縮した横ばいだった。
BNPパリバのブリックリン・ドワイヤー米エコノミストは、結果を受けて「コア資本財受注の3ヵ月比年率は6.6％減となり、同出荷も0.4％減」と振り返る。4～6月期GDPの機器投資でみれば「前期比年率1.7％減」を予想。1～3月期から大きく下げ幅を縮小するが、3期連続でのマイナスとなる見通しだ。
▽米6月貿易赤字・速報版は、予想以上の赤字
米6月貿易収支・速報版は633.19億ドルの赤字となり、市場予想の610億ドルを上回った。前月の611億ドル（606億ドルから修正）も超え、2015年8月以来の高水準。過去2ヵ月分では、合わせて30億ドルの赤字拡大となる。輸出が前月比0.9％増（前年比4.5％減）の1202.05億ドルだった半面、輸入が同1.8％増（前年比3.7％減）の1835.24億ドルとなり、赤字が拡大した。輸入の増加は原油価格の上昇が一因であり、原油を含む産業財は5.7％増と突出して大きい。
▽米7月カンザスシティ連銀製造業景況指数、再び分岐点割れ
米7月カンザスシティ連銀製造業景況指数はマイナス6となり、市場予想の4を下回った。16ヵ月ぶりに分岐点を回復した前月の2に届かず、分岐点割れへ切り返した。なお3月には、2009年4月以来で最低となる前月のマイナス12を示していた。
製造業景況指数が一通り公表されたので、星取表を確認していきましょう。5地区連銀中、分岐点乗せはNY連銀とリッチモンド連銀の2行のみとなっています。
（作成：My Big Apple NY）
・NY連銀製造業景況指数
0.55＜前月は6.01
・フィラデルフィア連銀製造業景況指数
マイナス2.9＜前月は4.7、3ヵ月ぶりに分岐点乗せ
・ダラス連銀製造業景況指数
マイナス1.3＞前月はマイナス18.3
・リッチモンド連銀製造業景況指数
10、3ヵ月ぶりに分岐点を回復＞前月はマイナス10
・マークイット製造業PMI
52.9＞前月は51.4
――米6月耐久財受注を含めて製造業景況指数を振り返ると、米7月ISM製造業景況指数が大幅に改善する公算は小さいでしょう。アトランタ地区連銀は1）米6月耐久財受注、2）米6月貿易収支・速報値を勘案した上で、4～6月期GDP予想を従来の2.3％増から1.7％増へ下方修正。一時は2.9％増に至った成長率は、引き続き緩やかなペースにとどまる見通しです。
（カバー写真：Lawrence Whittemore/Flickr）
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