米10～12月期GDP改定値、個人消費の下方修正を純輸出が打ち消し

by Sawako • March 3, 2020 • Finance, Latest News • Comments Off • 1526

US Q4 GDP Growth Unrevised As Net Stronger Slower Consumer Spending Offset By Stronger Net Export.

米10〜12月期国内総生産（GDP）改定値は前期比年率2.1％増と、市場予想を始め速報値、前期と変わらなかった。トランプ政権の目標である3％成長から後退したが、4期連続で潜在成長率を保った。前年同期比は2.3％増となり、トランプ政権が発足した2017年1〜3月期以来の低水準だった前期の2.1％増を上回った。

GDPの7割を占める個人消費は前期比年率1.7％増と、速報値の1.8％増から下方修正した。前期の3.2％増からほぼ半減し、3期ぶりの水準へ鈍化した。GDPへの寄与度は前期の2.12％ポイント→速報値1.20％ポイント→改定値1.17％ポイントに減速した。

▽個人消費の内訳

・耐久財　2.6％増＞速報値は2.1％増、3期ぶりの低水準＜前期は8.1％増
・非耐久財　0.3％減、2013年4～6月期以来の低水準＜前期は3.9％増
・サービス　2.2％増＞速報値は2.0％増、前期は2.2％増

民間投資全体の寄与度は1.06％ポイントのマイナスとなり、速報値の1.08％ポイントから下方修正された。前期の0.17％ポイントから悪化、3期連続で低下した。固定投資は0.09％ポイントのマイナスと、4期連続でマイナスとなり速報値の0.1％ポイントから上方修正。企業の設備投資を示す非住宅固定投資は0.31％ポイントのマイナスと速報値の1.5％ポイントのマイナスから上方修正されたが、プラス圏を回復できず。4期連続でマイナスだった。企業の設備投資のうち、特に構築物が6期中5回マイナスだったほか、機器投資も0.26％ポイントと2期連続でマイナス、無形資産も0.19％ポイントのプラスながら寄与を狭めた。前期から小幅に改善した。在庫投資の寄与度は、速報値の1.09％ポイントから0.98％ポイントへ下げ幅を小幅縮小した

▽民間投資の内訳

・民間投資　6.0％減、3期連続で減少＞速報値は6.1％減、前期は1.0％減
・固定投資　0.5％減＜速報値は0.1％増、3期ぶりにプラスへ改善、前期は0.8％減
・非住宅固定投資（企業の設備投資）　2.3％減＝2.3％減、前期は2.3％減と2015年10～12月期以来で最低
＞構築物投資　8.1％減＞速報値は10.1％減、前期は9.9％と2016年1～3月期以来で最低減
＞機器投資　4.4％減＜速報値は2.9％減、前期は3.8％減と2016年1～3月期以来で最大の落ち込み
＞無形資産　4.0％増＜速報値は5.9％増、前期は4.7％増

・住宅投資　6.2％増、2017年10～12月期以来の高水準＞5.8％増、前期は4.6％増
・在庫投資　130億ドル＞速報値は65億ドル、前期は694億ドル

10～12月期実質GDP成長率・改定値、純輸出と政府支出が支え、家計支出の鈍化と企業支出の減速を相殺。

（作成：My Big Apple NY）

国内の最終需要（変動が大きい貿易と在庫を除く）は前期比年率1.5％増と、1年ぶりの低水準。

（作成：My Big Apple NY）

純輸出の寄与度は1.53％ポイントと、速報値の1.48％ポイントから上方修正。前期のマイナス0.14％ポイントからプラスに転じただけでなく2009年4～6月期以来で最大となった。世界景気の減速や米中貿易摩擦を背景に、貿易活動が減速したたえ輸入が減った分、純輸出が押し上げられた。政府支出の寄与度は0.46％ポイントと、速報値の0.47％ポイントからわずかに下方修正。ただし前期の0.30％ポイントを上回り、4期連続で成長を支えた。

▽純輸出

・純輸出の寄与度　1.53％ポイント、2009年7～9月期以降で最大＞速報値は1.48％ポイント、前期はマイナス0.14％ポイント

世界の貿易量、2019年12月に米中貿易協議第1段階の合意観測もあって回復。

（作成：My Big Apple NY）

▽政府支出

・政府支出　2.6％増、4期連続でプラス＜速報値は2.7％増、前期は1.7％
＞連邦政府　3.8％増（防衛支出が5.3％増、非防衛財は1.7％増）＞3.6％増、前期は3.3％増
＞州／地方政府　1.7％増、4期連続で増加＜速報値は2.2％増、前期は0.7％増

GDP価格指数は1.3％上昇し、市場予想・速報値の1.4％並びに前期の1.8％を下回った。コアPCEデフレーターは1.2％上昇、市場予想・速報値の1.3％並びに前期の2.1％から減速した。
（作成：My Big Apple NY）

――米10～12月期実質GDP成長率・改定値は家計支出の鈍化がみられ、速報値から下方修正されました。企業の設備投資も下方修正され、機器投資が押し下げ無形資産も速報値より伸びを鈍化させています。一方で、純輸出や住宅投資が上方修正されました。問題は、新型コロナウイルスの影響で、1～3月期の成長率は1.5％程度に鈍化する見通しです。

（カバー写真：sodaro,k/Flickr）

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