Q1 Household Debt Ticked Up, Auto Loan Originations Continued To Decline.
ニューヨーク連銀が12日に発表した調査によると、1−3月期の家計債務残高は11兆8500億ドル（約1420兆円）でした。2014年10−12月期から0.2％増となり、小幅ながら3期連続で増加しています。ピークに達した2008年7−9月期の12兆6800億ドルを6.5％下回るとはいえ、下げ幅は7−9月期の7.2％から下げ幅を縮小。引き続き、金融危機前から債務削減ペースの鈍化を確認しました。
リーマン・ショック後のデレバレッジから一転、債務は景気回復とともに緩やかに拡大。
内訳は、以下の通り。
・住宅ローン→8兆1710億ドル（前期比で微増、10億ドル増）
・ホームエクィティ→5100億ドル （前期比横ばい、約3年以上続く減少トレンドに終止符）
・非住宅関連債務→3兆1700億ドル（前期比0.7％増、200億ドル増）
住宅ローン部門では、借換を含む新規住宅ローンが3690億ドルと2014年10−12月期の3550億ドルから増加しています。過去平均でみれば低水準にとどまるものの、2000年以来で 最低を記録した2014年4−6月期の2860億ドルで底打ちを確認したと言えるでしょう。JPモルガン・チェースやウェルズ・ファーゴなど、米銀の1−3月期決算で住宅ローン組成額では前期比で増加した結果と整合的です。90日以上の未払い率は3.0％と、2014年10−12月期の3.1％を下回り改善トレンドを維持。労働市場の改善が支えになったことでしょう。
非住宅関連債務、主な内訳は以下の通り。
・自動車ローン→9680億ドル（前期比130億ドル増、前年比10.6％増）
→ローン残高は16期連続で増加。ただし自動車ローン組成額は950億ドル、2014年10−12月期の1020億ドル、2005年7−9月期以来で最高を遂げた7−9月期の1050億ドルから小幅に減少。90日以上の未払い率も3.3％と2014年10−12月期の3.5％から改善しつつ、2014年7−9月期の3.1％を上回った水準を保つ。
・クレジットカード→7000億ドル（前期比160億ドル減、前年比3.7％増）
→ホリデー商戦の反動と大寒波を背景に、支出の伸びが減速したためか前期比で減少に反転。もっとも90日以上の未払い率は8.4％となり、2014年10−12月期の7.3％から悪化した。
・学生ローン→1兆1900億ドル（前期比320億ドル増、前年比7.2％増）
→ローン残高は増加トレンドを維持。90日以上の未払い率は11.1％と、2014年10−12月期の11.3％から改善。
注目の自動車ローンは組成額は2期連続で減少しただけでなく、債務遅延率も3.3％と足元で最悪だった2014年10−12月期を下回り、過熱感が後退しています。ウェルズ・ファーゴがサブプライム層向け自動車ローン貸出に上限を設定したほか、大寒波の影響もあって新車販売台数が振るわず、ホリデー商戦で緩んだ財布の紐は再び締まったようです。一方でエドマンズ・ドットコムの調査では、4月の自動車ローン平均期間は67.8ヵ月（約5年半）に延びていました。さらに、格付け会社フィッチの調査では資産担保証券（ABS）に組み入れられたサブプライム層向け自動車ローンにおける60日以上の未払い率は1−3月期に3.56％と、前年同期の2.8％から悪化。新規の自動車ローン組成額や未払い率が改善する陰で、自動車版サブプライム・ローンをめぐる不安が横たわります。
ローン組成額の伸び、自動車に鈍化の兆しが見られ住宅は増加（自動車は赤で左軸、住宅は青で右軸）。
家計債務全体での支払い遅延率（90日以上）は、3期連続で4.3％でした。少なくとも、2008年1−3 月期以来で最低を維持。未払い率全体は5.7％と、2014年10−12月期の6.0％を下回り改善トレンドをたどっています。
全体的に債務拡大の規模は緩やかにとどまり、自動車ローンの組成額の増加幅は縮小し、クレジット・カードのローン額は減少していました。大寒波の反動が4−6月に表れるのか、米4月小売売上高の動向とともに確認しておきたいところです。少なくとも米4月新車販売台数は予想以下だったので、大幅増の余地は狭いのかもしれません。
（文中写真 : Federal Reserve Of New York、カバー写真 : Go Banking Rates）
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